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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点围绕电力、机械、医药、轻工制造等领域展开。核心观点集中在政策推动、行业发展趋势、企业盈利改善及估值修复等方面。

主要观点与关键信息

1. 环保公用行业

• 容量电价机制：为保障电力系统容量充裕性及燃煤机组合理收益，容量电价机制有望加速推进，山东、广东已出台相关政策，未来可能有更多省份跟进。
• 火电盈利修复：火电企业收入端受益于电价上浮，成本端因煤价管控政策，燃料成本有望回落，火电盈利能力有望修复。
• 可再生能源补贴解决：国家发改委、财政部、国资委同意设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司，专项融资解决增量补贴缺口，预计可再生能源企业现金流和盈利能力将改善。
• 推荐标的：火电标的【华电国际】【浙能电力】【宝新能源】，火电转型新能源标的【华能国际】【国电电力】【内蒙华电】，新能源运营商【龙源电力（H）】【三峡能源】【太阳能】【金开新能】。

2. 机械行业

• 机器人行业发展：工业机器人智能化发展趋势显著，"5G+大数据+AI"成为发展方向，人机协作水平提升，机器人逐渐向自主学习和自主作业方向发展。
• 服务机器人国产替代：谐波减速器领域，绿的谐波作为国内龙头企业已开始国产替代；AI芯片领域，本土晶圆制造商满足生产需求，限制较小。
• 推荐标的：核心组合【三一重工】【恒立液压】【先导智能】【杭可科技】【迈为股份】【奕瑞科技】【柏楚电子】【华峰测控】【华测检测】，重点组合【中联重科】【锐科激光】【欧科亿】【华锐精密】【国茂股份】【至纯科技】【杰克股份】【杰瑞股份】【弘亚数控】【美亚光电】【联测科技】。

3. 医药&商社行业

• 百洋医药：疫情影响下业绩稳健增长，营收结构优化，核心品牌如迪巧系列增长显著，品牌矩阵持续扩张，布局创新药、高端医疗器械等。
• 嘉必优：22H1业绩表现稳定，国际业务为业绩提供支撑，新国标临近将打开H2增长空间，护肤品及合成生物领域拓展有望提升估值。
• 推荐标的：百洋医药、嘉必优。

4. 轻工制造&家电行业

• 嘉益股份：国内领先的保温杯制造商，2022年营收快速增长，盈利水平有望持续修复，与优质客户长期合作，产品应用场景多元。
• 伟星新材：22H1营收保持平稳，C端业务有望下半年复苏，零售业务恢复将带来增长，公司积极拓展新产品类，提升品牌效应。
• 推荐标的：嘉益股份、伟星新材。

5. 计算机&电子行业

• 视源股份：跨界能力强，业务覆盖液晶显示板卡、交互智能平板等，未来有望通过海外业务和新业务孵化实现增长。
• 京北方：疫情下需求韧性凸显，ITO业务占比提升，盈利能力改善，下半年收入利润剪刀差有望持续，维持买入评级。
• 推荐标的：视源股份、京北方。

6. 能源开采行业

• 广汇能源：2022年上半年业绩大幅增长，受益于煤炭和甲醇价格上升，启东LNG贸易利润扩张，马朗煤矿项目有望成为新增长点。
• 推荐标的：广汇能源。

7. 金融固收行业

• 利率变动：超预期降息后，市场反应可能与历史相似，降息旨在提振市场信心，但需关注后续政策和宏观经济变化。
• 风险提示：经济表现、政策调控、疫情发展等超预期风险。

8. 买方观点

• 市场环境：7月社融不达预期，但市场预期宽松，M2增速上行，资金充裕。
• 成长股占优：当前经济环境下，成长股表现优于其他类型股票，新能源车中下游、半导体设计制造、军工等龙头企业有望继续引领市场。

具体投资建议

• 嘉益股份：预计2022-2024年归母净利润分别为1.3/1.7/2.1亿元，对应PE分别为23.5x/17.7x/14.5x，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 视源股份：预计2022-2024年营业收入分别为251.52/312.76/375.32亿元，归母净利润分别为26.57/32.23/37.53亿元，对应PE分别为17.89x/14.75x/12.67x，给予“买入”评级。
• 百洋医药：预计2022-2024年归母净利润分别为5.24/6.69/8.41亿元，维持“买入”评级。
• 广汇能源：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为116/172/218亿元，对应PE分别为6.4/4.3/3.42倍，维持“买入”评级。
• 京北方：预计2022~2024年营收分别为40.01/52.0/67.10亿元，净利润分别为3.80/5.08/6.25亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济与政策风险：可能影响市场走势和企业盈利。
• 人力成本上升风险：对盈利能力形成压力。
• 原材料价格波动风险：可能影响成本和毛利率。
• 客户集中度风险：主要客户变动可能影响营收。
• 汇率波动风险：对出口业务产生影响。
• 行业竞争加剧风险：可能压缩利润空间。

重点推荐股票

市场数据概览

海外市场数据

申万行业指数预览

总结

晨会集萃内容涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点强调了容量电价机制、机器人行业智能化发展、可再生能源补贴问题、医药与轻工制造等领域的投资机会。同时，市场数据和风险提示为投资者提供了全面的参考信息。整体来看，成长股表现占优，新能源、半导体、军工等板块受到重点关注。