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报告摘要

证券研究报告总结（2025年5月23日）

一、重点推荐标的
天风证券5月金股推荐名单包含锦波生物（20240630）、百济神州-U（20240731）、工业富联（20250127）、智微智能（20250228）、益方生物-U（20250228）、亨通光电（20250331）、顶点软件（20250331）、内蒙一机（20250331）、圣农发展（20250331）、泽璟制药-U（20250331）、布鲁可（20250331）、三维化学（20250331）、紫金矿业（20250331）、中国海外发展（20250331）、中国人寿（20250430）、中天科技（20250430）、深信服（20250430）、金山办公（20250430）、上海电影（20250430）、航发科技（20250430）、金禾实业（20250430）、格力电器（20250430）、科沃斯（20250430）、海信家电（20250430）、一品红（20250430）、天立国际控股（20250430）、潮宏基（20250430）、登康口腔（20250430）、首旅酒店（20250430）、焦点科技（20250430）、立高食品（20250430）、百润股份（20250430）、宝新能源（20250430）、渤海轮渡（20250430）、圆通速递（20250430）、纳睿雷达（20250430）、小米集团-W（20250430）。

二、市场分析

消费电子板块
- 中美日内瓦经贸会谈达成关税调整协议，美国暂缓对华24%关税并取消额外加征的91%关税，缓解苹果产业链厂商压力，预计歌尔股份、立讯精密等企业出货量提升。
- iPhone16系列价格分层，折叠屏采用大折叠设计（展开后接近8英寸），推动高端手机需求。
- 3D打印领域：华工激光与立铠精密成立合资公司，突破SLM技术；国内产业链在金属材料、激光器等环节实现国产化突破，铂力特、中航迈特、锐科激光等企业领先，航空航天领域技术可行性已解决。
- 面板市场分化：电视面板供需博弈导致价格稳定，显示器面板因关税豁免及备货需求维持上涨，笔记本面板保持平稳。
家电行业
- 泳池清洁机器人市场加速渗透，2026年全球渗透率预计达28%（美国39%、欧洲35%、大洋洲34%），市场规模超31亿美元。中国品牌如科沃斯、石头科技、小米等凭借供应链优势和智能技术快速抢占海外市场。
- 建议关注大家电（格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家）、小家电（科沃斯、石头科技）、黑电（TCL电子、海信视像）、厨大电（华帝股份、老板电器）及盾安环境等标的。

三、个股动态

戎美股份
- 2024年营收7亿元（同比-10%），归母净利1亿元（同比+26%），毛利率提升至42%。通过优化推广成本及优选高端原料，打造平价爆款产品。调整盈利预测至25-27年归母净利12/14/16亿元，对应PE26x/23x/20x，维持“买入”评级。
- 风险包括消费疲软、销售模式依赖及流行趋势误判。
麒盛科技
- 2024年营收30亿元（同比-5%），归母净利16亿元（同比-24%），越南平福工厂投产提升海外产能，智能电动床业务占比84%。调整盈利预测至25-27年归母净利20/23/28亿元，对应PE22x/19x/16x，维持“增持”评级。
- 风险包括客户集中度高、汇率波动及海外经营不确定性。
西大门
- 2024年营收82亿元（同比+28%），归母净利12亿元（同比+34%）。建筑遮阳新材料项目产能释放助力增长，海外市场收入占比提升，调整盈利预测至25-27年归母净利16/19/24亿元，对应PE14x/12x/9x，维持“买入”评级。
东南网架
- 2024年营收112.42亿元（同比-13.49%），归母净利19亿元（同比-42.17%）。光伏新能源业务拓展显著，海外订单占比提升，调整盈利预测至25-27年归母净利18.5/20.1/22.3亿元，对应PE23x/21x/19x，维持“增持”评级。