20240827-东证期货-海外铅锌矿企业季度运营分析_矿紧边际加剧_修复预期有限_14页_3mb

有色金属重要事项：海外铅锌矿企业季度运营分析：矿紧边际加剧，修复预期有限

本报告分析2024年二季度海外铅锌矿企业运营情况及下半年展望。锌精矿产量同比减少125%，铅精矿产量同比减少68%，矿紧格局加剧。主要减产因素包括矿石品位下降、设备检修及极端天气影响，而产量增加则得益于矿石品位改善、新项目投产和扩张项目推动。部分企业的利润因副产品价格上涨而提升，海外头部矿企仍看好锌价。

未来，三季度海外矿企产量或边际修复，但幅度有限。TC（加工费）方面，三季度下滑速度可能放缓，但铅锌精矿仍将维持偏紧格局。四季度TC修复需依赖大矿复产和新矿投产，加之冬储预期，TC反弹前景不乐观。

►投资建议——锌： 单边看涨，建议择机低买，注意仓位管理；套利方面关注内外反套机会。
►铅：规避挤仓风险，轻仓试多10合约；套利建议内外正套继续持有。
风险提示： 海外矿端复产超预期、冶炼减产不及预期、进口超预期等。

孙伟东（首席分析师）、魏林峻
上海东证期货有限公司
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