20111111-兴业证券-餐饮旅游行业周报_区域景区三季度接待量出炉_印证上市景区的高增长_12页_625kb

餐饮旅游行业周报总结（11.7-11.11）

核心内容概览

本周（11.7-11.11）餐饮旅游板块整体表现优于全部A股指数，板块指数小幅下跌0.30%，而A股整体下跌0.96%，超额收益为0.66%。重点公司中，国旅联合、首旅股份和湘鄂情分别以8.74%、4.80%和3.52%的涨幅位居前三，而东方宾馆、大连圣亚和中国国旅则出现较大跌幅，分别为-7.31%、-4.38%和-3.79%。

主要观点

行业动态

1. 三亚接待游客量增长：2011年前三季度三亚接待国内游客693.06万人次，同比增长9.43%，实现旅游收入103.59亿元，同比增长7.93%。包括南山在内的七大景区游客量同比增长18.9%。
2. 四川阿坝景区增长显著：8月九寨沟景区接待游客48.92万人次，同比增长63.86%；黄龙景区接待游客37.4万人次，同比增长58.02%。
3. 上海市星级酒店表现下滑：2011年9月，上海市星级酒店平均房价下降16.57%，平均出租率下降19.11%。
4. 浙江省门票提价需成本审核：规定景区调整门票价格需先进行成本监审，防止随意提价。

上市公司动态

1. 宋城股份：
   • 拟使用22000万元投资石林《阿诗玛》旅游演艺项目，预计年均收入12617万元。
   • 泰山千古情项目进展顺利，完成工商设立登记、三方存管协议签订及与泰安政府签署谅解备忘录。
2. 三特索道：
   • 投资1000万元设立贵州三特太平河旅游开发有限公司。
3. 丽江旅游：
   • 二股东减持公司股票，出售均价为19.12元/股，占公司总股份数的1.05%。

关键信息

估值情况

• 截至11月11日，餐饮旅游重点公司（17家）市盈率（TTM）为35倍，处于04年以来的历史均值附近。
• 旅游板块整体估值溢价率为250%，仍处于历史高位，较历史均值溢价约20%。
• 景区类公司溢价率251%，非景区类公司溢价率250%，均高于上周数据。

个股推荐

• 中国国旅（601888）：强烈推荐。看好三亚免税政策对后续业绩的增厚，预计2012年公司经营范围将扩大，市场已充分消化海南免税集团利空。
• 丽江旅游（002033）：推荐。在明年大索道提价预期下，PE弹性较强，治理结构良好，利润释放空间大。
• 宋城股份（300144）：推荐。多个投资项目进展顺利，投资资金构成明确，项目收益预期良好。

未来一周大事记提醒

• 11月14日：北京旅游（000802）股东大会股权登记
• 11月15日：北京旅游（000802）股东大会会议登记起始及截止
• 11月17日：北京旅游（000802）股东大会召开

行业估值与盈利预测

表4中列出了重点公司的盈利预测和投资评级，包括：

• 峨眉山A：11E PE为30倍，公司评级为推荐
• 丽江旅游：11E PE为34倍，公司评级为推荐
• 黄山旅游：11E PE为28倍，公司评级为推荐
• 中国国旅：11E PE为25倍，公司评级为强烈推荐
• 锦江股份：11E PE为33倍，公司评级为推荐
• 桂林旅游：11E PE为24倍，公司评级为推荐
• 宋城股份：11E PE为34倍，公司评级为推荐
• 三特索道：11E PE为53倍，公司评级为推荐
• 腾邦国际：11E PE为25倍，公司评级为推荐
• 中青旅：11E PE为25倍，公司评级为推荐
• 首旅股份：11E PE为17倍，公司评级为推荐
• 华天酒店：11E PE为16倍，公司评级为推荐
• 世纪游轮：11E PE为35倍，公司评级为推荐
• 金陵饭店：11E PE为21倍，公司评级为推荐
• 全聚德：11E PE为38倍，公司评级为推荐
• 湘鄂情：11E PE为32倍，公司评级为推荐

结论

餐饮旅游行业整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著。重点公司估值仍处于历史高位，但部分公司盈利预测良好，具备投资价值。建议关注中国国旅、丽江旅游和宋城股份等个股，同时留意行业政策变化及公司动态。