20190908-招商证券-餐饮旅游行业周报：美吉姆计划定增还款，携程与Naspers完成换股_8页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游板块整体表现较为平淡，板块指数上涨0.47%，弱于沪深300指数（上涨3.92%）。从个股表现来看，部分小盘股涨幅显著，而部分龙头股如中国国旅、广州酒家等则出现小幅下跌。整体来看，板块在政策利好与绩优低估值个股的推动下，仍具备一定的投资价值。

主要观点

行业整体表现：餐饮旅游板块在本周小幅上涨，但涨幅落后于市场整体表现，显示行业在当前环境下增长动力偏弱。
政策与市场环境：受外围市场普涨及降准影响，A股市场整体反弹，建议关注政策利好与具有成长潜力的绩优低估值个股。
重点公司推荐：分析师继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家、首旅酒店、锦江股份等公司，认为其业绩表现稳健，未来增长可期。
行业重大动态：
- 美吉姆定增还款：公司计划通过非公开发行股票募集不超过16.5亿元，用于支付收购天津美杰姆股权的尾款及偿还多笔债务，有助于优化财务结构并绑定管理层利益。
- 携程与Naspers换股：携程通过换股交易成为印度OTA龙头MakeMyTrip的最大股东之一，三位高管加入MakeMyTrip董事会，有助于加强双方合作。
- 旅游险布局：中国国旅拟参与设立旅游财产保险公司，旨在拓展旅游保险市场，推动主营业务与保险服务的融合。
- 马来西亚征收离境税：从9月1日起，马来西亚对航空旅客征收离境税，可能对出境游业务带来一定影响。
- “适游指数”发布：高德地图联合社科院推出“适游指数”，为游客和景区提供参考，推动旅游体验优化。

关键信息

一、本周行情回顾

餐饮旅游板块指数本周上涨0.47%，弱于沪深300指数（上涨3.92%）。
2019年初以来，板块累计上涨30.54%，弱于沪深300指数（上涨31.15%）。
涨幅前五个股：西安旅游（+16.88%）、号百控股（+11.35%）、新智认知（+10.80%）、九华旅游（+8.66%）、西藏旅游（+8.49%）。
跌幅前五个股：腾邦国际（-7.99%）、广州酒家（-4.39%）、金陵饭店（-2.47%）、中国国旅（-1.36%）、大连圣亚（-1.19%）。

二、重点公司估值

公司名称	股价（元）	2017每股收益	2018每股收益	2019E每股收益	2020E每股收益	2017市盈率	2018市盈率	2019E市盈率	2020E市盈率	评级
宋城演艺	26.79	0.73	0.89	0.92	1.00	36.70	30.22	29.13	26.72	强烈推荐-A
广州酒家	32.66	0.90	0.95	1.16	1.41	36.37	34.37	28.27	23.17	强烈推荐-A
中国国旅	94.18	1.30	1.59	2.44	2.61	72.66	59.42	38.60	36.15	强烈推荐-A
首旅酒店	17.96	0.64	0.88	0.88	0.99	27.87	20.51	20.52	18.10	强烈推荐-A
锦江股份	24.17	0.92	1.13	1.24	1.12	26.26	21.39	19.45	21.65	强烈推荐-A

三、行业重大新闻

中国国旅布局旅游保险：拟参与设立中旅财险，提升旅游保险服务能力。
赴台大陆客锐减：大陆游客赴台申请量大幅下降，预计“寒冬”将持续至明年。
携程与Naspers换股：携程成为MakeMyTrip最大股东之一，三位高管加入董事会。
马来西亚征收离境税：从9月1日起，对出境旅客征收离境税，可能影响出境游业务。
“适游指数”发布：高德地图联合社科院推出景区适游指数，提升旅游体验与景区管理。

四、行业重要公告

腾邦国际减持计划：华联发展集团计划减持不超过1.23%的股份，可能影响市场信心。
开元股份高管增持：赵君完成增持计划，直接与间接持股分别增加至5.08%和2.11%，显示对公司前景的信心。
美吉姆定增还款：公司拟非公开发行股票募集不超过16.5亿元，用于支付收购尾款及偿还债务，优化财务结构。

风险提示

宏观经济增速下滑：可能对旅游消费产生抑制作用。
旅游行业系统性风险：包括政策变化、突发事件及市场波动等。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%至20%之间。
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

分析师信息

梅林：招商证券社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，有丰富的行业研究经验。
李秀敏：招商证券社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，重点覆盖酒店及免税板块。

总结

本周餐饮旅游行业整体表现平稳，板块指数小幅上涨，但弱于市场基准。重点公司如中国国旅、宋城演艺、广州酒家等表现稳健，受到分析师持续看好。行业动态方面，美吉姆通过定增优化财务结构，携程与Naspers换股扩大在印度市场的影响力，同时行业也面临宏观经济放缓和政策风险等挑战。整体来看，行业具备一定的投资价值，但需关注市场环境变化及政策动向。

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