20170308-渤海证券-餐饮旅游行业周报_关注景区及免税行业的业绩改善_13页_654kb

景区及免税行业业绩改善分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于餐饮旅游行业的近期动态与投资建议，重点分析景区、免税店、酒店及旅行社等细分领域的发展趋势，并推荐相关投资标的。报告指出，尽管短期受“萨德”事件影响，韩国旅游市场面临挑战，但中长期来看，行业估值合理，业绩有望边际改善。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业走势：本周餐饮旅游板块上涨1.45%，跑赢沪深300指数1.73个百分点，位列29个一级行业上游。
• 细分板块：景区板块上涨1.75%，旅行社上涨2.69%，酒店和餐饮板块分别下跌1.26%和1.22%。
• 个股表现：三特索道、云南旅游、黄山旅游涨幅居前；西藏旅游、华天酒店、西安饮食跌幅居后。

2. 行业动态与公司新闻

• 韩国旅游受挫：因“萨德”系统部署问题，中国赴韩游客预计大幅减少，对韩国免税店造成严重冲击，可能引发部分免税店倒闭危机。
• 君亭酒店IPO进展：公司已进入IPO辅导期，新三板挂牌仅一年，具备较强发展潜力。
• 阿里商旅升级：发布2.0版本，注资10亿元打造“企业双十一”，提升中小企业差旅体验。
• 客路旅行融资：获得红杉中国3000万美元B轮融资，计划扩展为一站式目的地旅游服务平台。

3. 上市公司重要公告

• 宋城演艺：全资子公司六间房收购灵动时空，强化“直播+移动游戏”战略布局。
• 大连圣亚：与三亚中改院合作建设圣亚海洋科技馆·鲸世界，推动海洋文化教育发展。
• 云南旅游：控股股东华侨城集团完成增资扩股，公司实际控制人变更为国务院国资委。
• 西藏旅游：发布非公开发行A股股票预案，募集资金用于景区扩建项目。
• 丽江旅游：2016年归母净利润同比增长13.47%，尽管营收略低于预期，但经营效率提升显著。

关键信息

1. 行业投资评级

• 餐饮：中性
• 旅游综合：看好
• 酒店：看好
• 景点：看好

2. 重点推荐标的

• 增持标的：张家界、云南旅游、桂林旅游、三特索道
• 本周推荐：黄山旅游、中国国旅、中青旅、张家界

3. 投资建议

• 短期影响：韩国旅游需求受“萨德”事件影响，可能转移至中长线出国游及国内游，利好免税商品销售。
• 长期趋势：行业估值合理，业绩有望改善，产业资本有较大发展空间。
• 投资主线：
  • 关注低基数下的弱反弹机会及中端酒店业绩贡献；
  • 关注国有企业引入战略投资者后的资本运作；
  • 关注受益于消费升级且具备强IP创造力的休闲旅游标的。

行业与公司动态总结

1. 韩国旅游市场

• 受“萨德”事件影响，中国赴韩游客数量预计将大幅下降，可能减少六七成。
• 免税店销售额面临较大压力，预计减少超4万亿韩元，影响深远。

2. 酒店行业

• 君亭酒店进入IPO辅导期，新三板挂牌仅一年，具备良好发展潜力。
• 中端酒店业绩贡献成为关注重点，预计在行业复苏中表现突出。

3. 旅游科技与平台发展

• 阿里商旅推出2.0版本，整合企业级服务，提升差旅体验。
• 客路旅行获3000万美元B轮融资，计划成为一站式目的地旅游服务平台。

4. 旅游项目与资本运作

• 宋城演艺通过收购灵动时空，加强“直播+移动游戏”布局，推动数字娱乐产业集群发展。
• 大连圣亚与三亚中改院合作建设海洋科技馆·鲸世界，丰富旅游产品线。
• 云南旅游控股股东变更，由云南省国资委变更为国务院国资委。
• 西藏旅游拟通过非公开发行股票募集资金，用于景区扩建。

5. 丽江旅游业绩

• 2016年归母净利润同比增长13.47%，主要得益于玉龙雪山索道、酒店及餐饮业务的改善。
• 尽管营业收入略低于预期，但通过营销和成本控制，实现业绩增长。

结论

整体来看，餐饮旅游行业在短期面临一定的外部风险，如韩国旅游市场受挫，但中长期来看，行业具备估值合理、业绩改善的潜力。建议投资者关注低基数反弹、国企资本运作及具有强IP属性的休闲旅游标的，重点推荐黄山旅游、中国国旅、中青旅和张家界等公司。