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白糖期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场近期的内外盘走势及影响因素，重点探讨了国际与国内市场供需变化、政策调整、价格波动等关键信息，为投资者提供了策略建议与市场展望。

主要观点与关键信息

国际糖市

• 价格走势：国际原糖主力10月合约价格回调，最高触及19.59美分/磅，最低17.87美分/磅。
• 供需变化：
  • 2022/23榨季全球供需缺口预计由180万吨扩大至277万吨，供应趋于宽松。
  • 印度将更多甘蔗用于生产乙醇，巴西产量下降，导致全球糖市供应形势恶化。
• 巴西情况：
  • 巴西中南部地区6月下半月累计产糖量同比下滑21.58%，甘蔗压榨量及制糖比均有下降。
  • 巴西总统签署燃油税下调法案，可能削弱含水乙醇的价格竞争力。
  • 巴西糖醇比价为67%，乙醇需求受抑制。
• 印度情况：
  • 印度21/22榨季产量增加，截至6月6日产糖3523.7万吨，同比增加449.6万吨。
• 市场情绪：
  • 美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，非商业多头持仓增加，显示市场信心有所回升。

国内糖市

• 产量情况：
  • 2021/22榨季预计产量为970万吨，较2020/21榨季小幅减少。
  • 全国食糖年度供需平衡表显示，2021/22榨季预估过剩量为112万吨。
• 产销数据：
  • 6月份全国累计产糖量956万吨，销糖量601万吨，销糖率62.87%，同比略有下降。
  • 广西、云南、内蒙古、新疆等主要产区产销情况均呈现小幅下降趋势。
• 库存情况：
  • 截至6月，全国库存为355万吨，同比减少28.45万吨。
  • 各产区工业库存均有所下降。
• 进口情况：
  • 2022年6月我国进口食糖14万吨，同比减少28.1万吨，降幅66.75%。
  • 1-6月累计进口食糖176.35万吨，同比减少13.09%。
  • 进口利润持续为负，糖浆进口量同比大幅增加，达11.81万吨。
• 价格对比：
  • 配额内进口加工糖估算价为4951元/吨，与柳糖价差为849元/吨。
  • 配额外进口加工糖估算价为6306元/吨，与柳糖价差为-506元/吨。
  • 期货价格弱于现货，基差逐步走强。

市场策略建议

• 短期策略：建议投资者观望为主，因国际糖市利空较多，国内需求尚未明显恢复。
• 关注点：
  • 国际糖市：巴西糖醇比变化、印度出口政策、拉尼娜天气对巴西产量的影响。
  • 国内糖市：现货采购变化、库存去化进度、进口成本倒挂情况。
  • 价格走势：关注17美分/磅附近支撑情况，以及国内现货价格表现。

总结与展望

国际市场展望

• 利空因素：巴西燃油税下调可能削弱含水乙醇竞争力，印度出口配额增加，全球糖市供应宽松。
• 利多因素：拉尼娜天气或继续影响巴西产量，能源价格高企支撑乙醇需求，糖醇比可能恢复平衡。

国内市场展望

• 利空因素：疫情反复影响需求，糖浆与预拌粉进口问题重现，进口成本倒挂。
• 利多因素：国内糖厂产量小幅减少，制糖成本上涨，可能抬升郑糖底部区域。
• 总体趋势：短期市场表现偏弱，需关注现货采购及政策变化对供需的影响。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告反映研究人员观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，期市有风险，入市需谨慎。