20220814-中泰期货-白糖市场周度报告_外糖反弹提振内糖止跌_但偏空压力依旧较大_9页_1mb

白糖市场周度报告总结

核心内容

本周白糖市场呈现外强内弱的格局，国际原糖市场因供应端利好消息而反弹，国内糖市则在国际糖价反弹和中秋备货需求的带动下止跌回升，但整体仍面临偏空压力。

主要观点

1. 国际糖市

• 供应端利空：
  • 巴西7月下半月甘蔗入榨量和产糖量同比增加，显示生产进度加快，对糖价形成压力。
  • 印度宣布额外出口120万吨食糖以避免违约，增加市场供应。
  • 美国上调糖供应预估，库存/使用比上升，影响全球糖市供需平衡。
• 宏观面利多：
  • 美国通胀数据出现见顶迹象，CPI同比增速放缓，加息预期降温。
  • 美元指数走低，对商品市场形成支撑。
  • 巴西雷亚尔汇率走强，不利于出口，间接支撑糖价。
  • 国际原油价格反弹，对市场情绪有所提振。

2. 国内糖市

• 价格走势：
  • 国内糖价止跌回升，主要受国际糖价反弹和内外价差扩大支撑。
  • 郑糖主力合约2301周涨0.23%，但整体技术面仍偏空。
• 现货市场：
  • 主产区广西、云南等地糖价下跌，但部分区域价格有所回升。
  • 现货价格以跌为主，期现基差有所收缩。
• 产销数据：
  • 7月全国食糖销量677万吨，工业库存279万吨，同比微降但基本持平，显示市场压力仍存。
• 进口情况：
  • 6月食糖进口同比大幅下降，但糖浆进口大幅增加，显示国内糖市对糖浆的依赖增强。
  • 内外糖价差倒挂扩大至800元/吨以上，对内糖形成支撑。

关键信息

1. 国际糖价走势

• ICE原糖周涨3.9%，收盘报18.65美分/磅。
• 本周国际糖价反弹幅度大于国内，推动内外价差扩大。

2. 国内糖价走势

• 郑糖主力合约2301周涨13点，涨幅0.23%。
• 期现基差为112元/吨，较上周走弱46点。
• 现货价格以跌为主，但中秋备货需求带来部分回暖。

3. 市场影响因素

• 供应端：巴西、印度、美国均释放供应增加信号，对糖价形成压力。
• 需求端：中秋备货需求支撑国内糖市，但整体销量不佳限制反弹空间。
• 宏观面：美国通胀见顶、美元走弱、原油反弹等因素对糖价形成支撑。
• 汇率因素：巴西雷亚尔升值不利于出口，间接支撑糖价。

4. 风险因素

• 原油价格大幅波动。
• 宏观政策变化可能影响市场走势。

下周关注点

1. 巴西生产进度及甘蔗生产糖比例。
2. 国内食糖需求边际变化。
3. 食糖主产区天气影响。

行情展望

• 国际糖市多空因素交织，供应端偏空，宏观面偏多，糖价或维持震荡格局。
• 国内糖市受国际糖价反弹和中秋备货支撑，但7月产销数据不佳，库存压力限制反弹空间。
• 技术面显示国内糖价仍处于5日均线和5周均线之下，偏空压力较大。
• 市场需关注宏观政策和天气变化对供需的影响，以及内外糖价差的持续变化。

总结

本周白糖市场在供应端利空与宏观面利多的博弈中呈现震荡反弹格局。国际原糖市场因巴西、印度和美国的供应增加而承压，但美元走弱、原油反弹及美国通胀数据见顶等宏观因素支撑糖价。国内糖市受益于国际糖价反弹和中秋备货需求，止跌回升，但产销数据不佳和库存压力限制了反弹空间。下周需重点关注巴西生产进度、国内需求变化及天气影响，市场整体仍面临偏空压力。