20240311-国投安信期货-玉米_玉米淀粉周报_政策利多减退_套保压力增加_4页_1mb

玉米/玉米淀粉周报总结

核心内容概述

2024年第10周，玉米市场整体呈现震荡偏空态势。美国农业部3月供需报告发布，下调乌克兰和全球玉米结转库存，报告整体偏中性至偏多，但国内政策利多效应逐渐减弱，导致连盘玉米价格回落。同时，北方地区气温回升，潮粮上市增加，对现货价格形成压制。玉米淀粉市场则与玉米价格联动，整体走势偏弱。

主要观点

• 国际供需：USDA报告下调乌克兰和全球玉米结转库存，释放一定利好信号，但市场对政策利多的反应减弱，期货价格承压。
• 天气影响：巴西马托格罗索和帕拉纳州3月降雨量略低于正常水平，阿根廷科尔多瓦少雨，但整体收割天气良好，产量风险较小。
• 出口销售：美玉米当周净销售量110万吨，与上周持平，累计销售量仍略低于均值，出口节奏有所改善。
• 市场持仓：CFTC数据显示，美玉米管理基金净空单增加，空单持仓比例上升，显示市场情绪偏空。
• 国内现货：玉米现货价格保持稳定，北港和华南贸易商报价基本持平，库存增加，售粮进度加快，5月合约套保压力可能上升。
• 操作建议：当前市场趋势性不强，操作机会有限，建议投资者保持谨慎，观望为主。

关键信息

国际市场动态

• USDA报告：乌克兰玉米结转库存下调250万吨，全球玉米结转库存下调243万吨，报告整体中性偏多。
• 出口销售：美玉米当周净销售量110万吨，累计销售量3922万吨，出口量116万吨，维持平均值水平。
• CFTC持仓：管理基金净持仓量-296795手，净空单环比增加1537手，空单持仓比例24.6%，下降0.2%；商业净多单持仓量11424手，环比减少10709手。

国内市场情况

• 现货价格：北港玉米报价2400-2410元/吨，华南报价2490-2510元/吨，周度波动不大。
• 库存与出货：截止3月1日，北港玉米库存170万吨，下海量48.7万吨，环比增加；东北地区售粮进度66%，华北57%。
• 套保压力：北方气温回升，农民售粮积极性提高，5月合约套保压力可能增加。

图表分析

1. 价差图：图1显示玉米淀粉与玉米主连价差，反映两者价格关系。
2. 收盘价：图2展示玉米主力合约收盘价走势，呈现震荡偏弱格局。
3. 净销售量（本年度）：图3显示美玉米本年度净销售量周度变化，销售节奏有所改善。
4. 净销售量（下年度）：图4展示下年度净销售量周度趋势，显示市场对未来的销售预期。
5. 未交割销售量：图5反映未交割销售量的变化，对市场供需有一定影响。
6. 运量：图6显示美玉米运量周度变化，运力维持稳定。
7. 广东港库存：图7和图8分别显示广东港外贸和内贸玉米库存，库存增加，市场压力上升。
8. 北方四港库存：图9反映北方四港库存变化，库存增加，市场供应压力增大。
9. 深加工企业库存：图10显示中国主要深加工企业玉米库存，库存维持高位。
10. 下海量：图11和图12分别展示北方四港和广东港下海量变化，显示市场出货活跃度。

操作评级

• 玉米：当前市场趋势性不强，操作机会有限，建议观望。
• 玉米淀粉：与玉米价格联动，走势偏弱，操作空间较小，以观望为主。

星级说明

• ★☆☆：预判趋势性上涨或下跌，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多或空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势性明确，具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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