家电行业央国企改革专题研究：长虹系公司出海的借鉴意义-240315-东方证券-16页_1mb

家电行业报告总结

家电行业中的国有企业（国企）目前处于相对合理的估值水平，其中黑电板块的外销收入占比显著提升。2023年，国资委将市值管理纳入考核，促使国企改革深化，但国企整体经营灵活性仍不足，受疫情、海外市场变化等因素影响。在估值方面，家电类国企PE未显示明显低估，但收入和利润增长不稳定。

长虹系企业（如长虹美菱、四川长虹、长虹华意）通过改革和全球布局，外销增速大幅提升。关键成功因素包括灵活的渠道供应（如纯进口或本土生产结合）和产品品牌策略（OEM与自有品牌并行，产品高端化）。这响应了“一带一路”倡议，长虹已布局多个海外市场，从简单的出口转向技术、品牌和资本输出，帮助其他家电企业降低风险并扩大海外收入。

其他家电企业可借鉴长虹模式，利用全球供应链和产品创新，进入新兴市场。推荐关注股票：长虹系公司（长虹华意000404、四川长虹600839、长虹美菱000521）以及高海外收入占比的海尔智家、海信家电和海信视像。

风险包括海外消费疲软、政策监管变化和汇率波动。未来，海外市场将成为家电行业的重要增长点，解决国内地产压力带来的挑战。