20240322-上海证券-快递板块2024年2月数据点评_快递市场需求具备韧性_1-2月业务量同比增长28.5__8页_461kb

快递行业2024年1-2月市场分析总结

行业概览

行业：交通运输
日期：2024年03月22日
分析师：王亚琪
联系方式：Tel: 021-53686472 | E-mail: wangyaqi@shzq.com
SAC编号：S0870523060007

核心内容

快递市场需求表现

2024年1-2月，中国快递业务量累计完成232.6亿件，同比增长28.5%。其中，同城、异地及国际/港澳台快递业务量分别增长28.3%、28.5%和31.9%。快递业务收入累计完成1988.6亿元，同比增长19.8%。

单月来看，2024年2月快递业务量为85.6亿件，同比下降15.6%；快递业务收入为759.7亿元，同比下降12.9%。主要原因是春节假期错位对2月数据造成影响。

快递发展指数

2024年1-2月中国快递发展指数为329.6，同比增长26.7%；其中发展规模指数为407.1，同比增长29.8%。1月快递业务量受年货消费影响显著，日均业务量超4.7亿件；春节假期快递业务量达10.8亿件，日均业务量同比增长145.2%；春节后业务量逐步回归常态，日均约4亿件。

主要观点

• 行业需求韧性：快递行业需求表现出较强的韧性，1-2月业务量增速远超国家邮政局年初预测的8%，全年业务量增速有望保持在10%-15%之间。
• 价格竞争与服务质量：价格端，龙头之间的良性竞争或将延续，但整体竞争更侧重于服务质量。政策端，新修订的《快递市场管理办法》于3月1日正式实施，要求企业不得擅自将快件投递到末端服务设施，或将推动快递企业推进服务与价格分层，提升服务品质。
• 企业表现分析：
  • 加盟快递：申通增速领跑，业务量同比增长40.0%，收入同比增长22.7%；圆通与韵达增速分别为26.6%和27.0%，收入增速分别为19.7%和8.4%。
  • 直营快递：顺丰业务量同比增长4.8%，收入同比增长7.9%；若剔除丰网，顺丰快递收入同比增长9.3%，业务量同比增长14.5%。
• 建议关注公司：
  • 顺丰控股：资本开支高峰期已过，建议关注其进入顺周期后的表现，以及鄂州花湖机场投运带来的降本增效和业务协同效应。
  • 中通快递：单票盈利能力稳居通达系首位，具备较强的价格竞争壁垒和主动权。

关键数据对比

快递收入与业务量增速对比

单票收入变化

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 快递行业景气度不及预期
• 价格战过于激烈
• 监管政策变动
• 油价大幅上涨

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数

• 基准指数：

  • A股：沪深300指数
  • 港股：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

分析师声明

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