20241024-东兴证券-快递9月数据点评_业务量增速环比略降_上市公司单票收入筑底回升_10页_499kb

快递行业9月数据点评总结

核心内容

2024年9月，全国快递服务企业业务完成量为149.7亿件，同比增长18.8%，环比8月的19.4%略有下降。行业整体需求有所回升，但同比增速放缓，主要由于去年同期价格战导致的基数效应。在通达系上市公司中，圆通业务量增速继续领跑，市场份额同比提升1.1个百分点，申通和韵达市场份额也分别提升0.4个百分点。

主要观点

• 业务量增速略降：9月快递业务量同比增长18.8%，增速较8月略有下降，但行业需求回升，整体业务量仍保持增长。
• 圆通市场份额提升明显：圆通在9月业务量增速和市场份额方面表现突出，显示出其在争夺市场份额方面的积极策略。
• 单票收入筑底回升：尽管行业单票收入同比降幅扩大至12.5%，但通达系公司单票收入环比微增，显示出价格竞争趋于稳定，行业价格战可能迎来缓和。
• 政策影响显著：国家邮政局于8月下旬召开会议，强调防止“内卷式”恶性竞争，推动行业良性发展，有助于价格战的缓和。
• 四季度价格战有望缓和：随着行业进入旺季，产能限制和政策约束将抑制以价换量的策略，价格战的缓和趋势更加明确。
• 结构性变化明显：行业CR8同比提升1.1个百分点，头部企业增速较快。中西部地区业务量占比提升，需求潜力较大。

关键信息

业务量表现

• 全国业务量：149.7亿件，同比增长18.8%
• 同城件：增长15.3%
• 异地件：增长18.8%
• 通达系公司：
  • 圆通：同比增长28.0%，市场份额提升1.1pct
  • 申通：同比增长22.0%，市场份额提升0.4pct
  • 韵达：同比增长22.0%，市场份额提升0.4pct

单票收入情况

• 行业单票收入：同比下降12.5%，环比基本持平
• 通达系公司单票收入：
  • 申通：同比下降4.3%
  • 韵达：同比下降12.2%
  • 圆通：同比下降6.8%
• 顺丰：单票收入16.00元，同比下降7.9%

行业趋势

• 价格竞争趋缓：政策约束和行业供需变化将推动价格战逐步缓和。
• 服务质量提升：行业竞争逐渐从价格转向服务，企业需重视服务质量以提升盈利。
• 区域结构优化：中西部地区业务量增速高于东部，未来增长潜力较大。

投资建议

• 重点关注行业龙头：中通与圆通作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和盈利潜力，建议投资者关注。
• 行业前景乐观：随着价格战缓和和服务质量提升，行业整体盈利空间有望扩大，投资价值逐渐凸显。

风险提示

• 行业价格战加剧：若价格竞争持续激烈，可能对利润造成压力。
• 人力成本攀升：人力成本上升可能影响企业盈利能力。
• 政策面变化：政策调整可能对行业格局产生影响。

未来3-6个月行业大事

• 2024-11-14：国家邮政局公布10月快递业量价数据
• 2024-11-18：A股上市快递公司公布10月量价数据

数据来源

• 同花顺
• 国家邮政局官网
• 上市公司公告

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，8年投资研究经验，专注于交通运输行业研究。

联系方式

• 电话：021-25102904
• 邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005