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下跌空间有限：橡胶后市或有望震荡回升

核心内容概述

本报告分析了天然橡胶市场近期走势及基本面情况，指出橡胶价格在短期内下跌空间有限，后市或有震荡回升的可能。报告从行情回顾、橡胶基本面、后市展望三个部分展开，结合供需数据、库存变化及下游行业表现，综合判断橡胶市场前景。

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一、行情回顾

1.1 沪胶走势

• 橡胶主力合约（010790）近期周线图显示价格处于震荡区间，未出现大幅下跌趋势。
• 价格波动受市场情绪和供需关系影响，整体呈现阶段性调整态势。

1.2 日胶走势

• 日胶连续合约（RBTC）周线图也显示价格处于震荡区间，未出现明显下跌趋势。
• 市场预期较为平稳，价格调整幅度有限。

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二、橡胶基本面分析

2.1 天然橡胶总种植面积

• 自2017年起，天然橡胶总种植面积开始减少，反映出种植业的收缩趋势。
• 种植面积减少可能对长期供应产生影响。

2.2 新增开割面积对应的产量

• 新增开割面积与产量之间的关系表明，尽管种植面积减少，但产量仍有一定支撑。
• 需关注实际开割面积和产量变化，以判断供应端是否能维持增长。

2.3 ANRPC天然橡胶月度产量

• ANRPC成员国合计产量在2017-2020年间有所波动，2020年预计产量为1098.1万吨，2021年预计增长至1200万吨。
• 产量增长可能对全球市场供应产生积极影响。

2.4 ANRPC天然橡胶供需形势

• 产量：2017-2021年预计逐步回升，2021年预计达到1200万吨。
• 进口量：整体保持稳定，2021年预计为755万吨。
• 出口量：有所下降，2021年预计为980万吨。
• 消费量：2021年预计为880万吨，较2020年有所回升。
• 供需关系趋于平衡，市场压力有限。

2.5 我国天然橡胶供需形势

• 产量：2017-2021年预计维持在78-81万吨之间，增长有限。
• 进口量：2017-2021年预计保持在525万吨左右，进口依赖度较高。
• 消费量：2021年预计为545万吨，较2020年有所回升。
• 国内供应相对紧张，进口需求支撑价格。

2.6 中国天然橡胶产量及进口量

• 图表显示中国天然橡胶产量和进口量在近几年保持相对稳定，但进口量占比仍较高。
• 供应结构变化可能影响价格走势。

2.7 上期所交割仓库天然橡胶库存

• 交割仓库库存数据表明，库存水平处于下降趋势，显示市场去库进程。
• 库存减少可能对价格形成支撑。

2.8 青岛保税区天然橡胶库存

• 青岛地区库存继续下滑，样本内总库存降至68.76万吨，环比下降1.33%。
• 区内库存小幅增长，一般贸易库存持续下降，显示市场去库趋势。

2.9 中国轮胎产量

• 轮胎产量数据表明，国内轮胎行业整体处于稳定增长状态，但增速可能放缓。
• 轮胎行业作为橡胶主要下游，其需求变化对橡胶价格有直接影响。

2.10 中国轮胎出口情况

• 轮胎出口量在近几年有所波动，但总体保持增长趋势。
• 出口需求支撑橡胶消费，对价格形成一定支撑。

2.11 下游轮胎开工率

• 轮胎开工率维持在较高水平，显示行业运行良好。
• 开工率提升可能带动橡胶需求，支撑价格。

2.12 中国汽车产量

• 汽车产量数据表明，国内汽车制造业保持稳定增长，但增速可能放缓。
• 汽车产量提升有助于拉动橡胶需求。

2.13 中国汽车销量

• 汽车销量数据表明，市场整体需求趋于平稳，但存在增长潜力。
• 销量增长对橡胶消费形成支撑。

2.14 中国汽车库存量

• 汽车库存量维持在合理区间，显示市场供需关系较为平衡。
• 库存水平稳定有助于维持橡胶需求。

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三、后市展望

3.1 橡胶市场展望

• 供应端：今年前4个月天气正常，预计产量会有所增长，但下半年是否能维持增长仍需观察天气变化。
• 需求端：国内乘用车和重卡销量增速可能下降，但美国和欧洲疫苗接种全面后，轮胎需求可能超预期增长。
• 综合判断：对橡胶价格没有必要过度悲观，短期下跌空间有限，后市有望震荡回升。

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关键信息总结

• 供应端：2021年橡胶产量预计增长，但存在不确定性，需关注下半年天气情况。
• 需求端：国内轮胎和汽车需求稳定，海外需求可能因疫苗接种而回升。
• 库存变化：国内交割仓库和青岛保税区库存持续去库，显示市场信心。
• 价格预期：橡胶主力合约（RU）在14000元/吨附近下跌空间有限，后市有望反弹回升。

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