20171109-元大证券_香港_-_中国智造系列_国产替代进程持续推进_汽车电子迎万亿风口_18页_1mb

中国汽车电子产业分析总结

核心内容概述

中国正加速推进汽车智能化、电动化与轻量化，这为汽车电子产业带来了巨大的发展机遇。国家政策持续推动国产替代进程，智能网联汽车、新能源车及自动驾驶技术成为重点发展方向。预计到2020年，中国汽车电子市场规模将达8800亿元，2021年后有望突破万亿元。汽车电子成本占比预计从2017年的约16000元提升至2020年的23000元，其中新能源车电子成本占比更高，纯电动车甚至可达65%。

主要观点

1. 政策推动与行业趋势

   • 中国通过政策扶持智能网联汽车与新能源车，力图实现产业弯道超车。
   • 2018年6月可能发布首张自动驾驶路测牌照，智能网联汽车创新中心即将设立。
   • 汽车智能化、电动化、轻量化是大势所趋，ADAS、座舱电子、TPMS等细分领域将率先实现商业化。

2. 市场增长与渗透率提升

   • 中国汽车保有量已达2.05亿辆，为全球最大，为汽车电子发展提供基础。
   • ADAS系统2020年市场规模预计达743亿元，渗透率有望从3%提升至25%。
   • TPMS系统2017年渗透率约30%，预计2020年将提升至100%，市场规模有望从21亿元增至66亿元。

3. 新能源车带动增量市场

   • 新能源车产量预计2020年达200万辆，CAGR为31%。
   • 动力电池、电机、电控是新能源车带来的最大增量市场，其中电池成本占比最高。
   • 48V微混系统作为新能源车过渡方案，预计2020年渗透率可达50%，市场规模达850亿元。

4. 产业链与国产替代

   • 汽车电子产业链分为上游元器件、中游系统集成及下游整车。
   • 国内厂商在部分细分领域如PCB、电容、功率半导体等具备国产替代潜力。
   • 均胜电子、欧菲光、东山精密等企业已切入国际供应链，具备较强竞争力。

关键信息

• 汽车电子市场增长

  • 2020年汽车电子市场规模预计达8728亿元，较2017年增长近3倍。
  • 新能源车电子成本占比显著高于传统燃油车，纯电动车电子成本占比达65%。

• ADAS系统

  • 2017年ADAS市场规模约82亿元，预计2020年将达743亿元。
  • 高端车型已开始配置ADAS功能，如吉利2015款旗舰车型已搭载6项ADAS功能。
  • ADAS系统主要由传感器、芯片、执行器组成，核心技术仍由国际厂商主导，但国内厂商正逐步突破。

• TPMS系统

  • TPMS为汽车主动安全系统，2017年渗透率约30%，预计2020年将达100%。
  • 国内厂商如保隆科技已实现稳定供货，具备量产能力。

• 新能源车市场

  • 2016年新能源车销量为51.7万辆，预计2020年将超200万辆。
  • 新能源车的电池、电机、电控是主要增量市场，其中电池模组和电芯成本占比最高。

• 48V微混系统

  • 48V微混系统是传统燃油车向新能源车过渡的重要方案。
  • 2020年预计渗透率达50%，市场规模达850亿元，主要由助力回收电机、电力转换单元和动力电池组成。

行业龙头推荐

以下为汽车电子相关行业龙头及其表现概览：

投资建议

• 关注行业龙头：建议投资者关注业绩增长确定性强、受益于汽车电子单车价值提升的行业龙头，如欧菲光、均胜电子、东山精密、宏发股份、保隆科技等。
• 政策驱动型板块：ADAS、TPMS、新能源车相关产业链企业将受益于政策推动和市场渗透率提升。
• 国产替代机遇：随着技术进步和政策支持，国内企业在PCB、电容、功率半导体等上游元器件领域有望实现替代。

总结

中国作为全球最大的汽车市场，正加速向智能化、电动化方向转型，为汽车电子产业带来巨大增长空间。政策推动、技术突破及市场需求共同作用下，ADAS、TPMS、新能源车等细分领域将率先商业化。建议投资者关注具备技术优势和市场份额的行业龙头，把握国产替代与产业升级的机遇。