《中国智造系列》：国产替代进程持续推进，汽车电子迎万亿风口-20171109-元大证券（香港）-18页-1mb

报告摘要

中国策略：汽车电子与智能化趋势分析

核心内容

中国正加速推进汽车智能化、电动化和轻量化，政策支持推动国产替代进程。汽车电子市场作为中国工业4.0的重要组成部分，预计到2020年市场规模将达8800亿元，2021年后突破万亿元。随着新能源汽车的发展和自动驾驶技术的逐步成熟，汽车电子在整车成本中的占比将大幅提升，2020年有望达到50%，新能源汽车电子占比甚至可达65%。

主要观点

汽车智能化与电动化趋势：汽车电子是实现汽车智能化和电动化的基础，未来将被视为“移动的大型手机”。ADAS（高级驾驶辅助系统）和座舱电子将成为率先实现商业化的领域。
政策推动：2018年6月，中国可能发布首张自动驾驶路测牌照，国家智能网联汽车创新中心也将设立，推动产业快速发展。TPMS（胎压监测系统）标准即将出台，有望显著提升其渗透率。
市场增长潜力：新能源汽车产量预计在2020年达200万辆，CAGR为31%。48V微混系统作为新能源车的过渡方案，将带来较大的市场空间，预计2020年市场规模可达850亿元。
国产替代加速：在上游元器件如PCB、电容、分立器件、功率半导体等领域，国产替代进程加快，国内厂商有望受益。

关键信息

汽车电子市场发展预测

年份	汽车销量（万辆）	单车电子成本（元）	市场规模（亿元）
2017F	3053	16000	4885
2018F	3145	18500	5818
2019F	3239	21000	6802
2020F	3304	23000	7599

新能源汽车发展趋势

年份	新能源车销量（万辆）	单车电子成本（元）	市场规模（亿元）
2017F	72	50000	358
2018F	103	50000	513
2019F	154	50000	773
2020F	226	50000	1129

ADAS市场预测

年份	汽车产量（万辆）	单车价值（元）	渗透率	市场规模（亿元）
2017F	3053	9000	3%	82
2018F	3145	9000	8%	226
2019F	3239	9000	15%	437
2020F	3304	9000	25%	743

TPMS市场预测

年份	汽车销量（万辆）	渗透率	单价（元）	市场规模（亿元）
2017F	3053	30%	230	21
2018F	3145	45%	220	31
2019F	3239	80%	210	54
2020F	3304	100%	200	66

关注个股

公司代码	公司简称	收盘价（元）	YTD%	市值（十亿）	2017PE	2017EPS	2018EPS	2018净利润增长率	行业
300458.SZ	全志科技	30.35	-33.12	10.10	50.92	0.60	0.75	25.60%	电子
002463.SZ	沪电股份	5.54	17.20	9.27	41.13	0.13	0.22	60.54%	电子
603328.SH	依顿电子	15.70	3.08	15.66	25.16	0.62	0.85	36.80%	电子
600563.SH	法拉电子	52.12	45.72	11.73	26.30	1.98	2.47	24.43%	电子
002456.SZ	欧菲光	23.42	71.21	63.59	42.44	0.55	0.83	51.28%	电子
002414.SZ	高德红外	18.28	-19.71	11.41	107.59	0.17	0.28	66.61%	电子
300088.SZ	长信科技	10.20	29.45	23.45	34.29	0.30	0.42	42.68%	电子
000725.SZ	京东方A	6.44	126.90	222.33	25.64	0.25	0.32	25.56%	电子
600699.SH	均胜电子	39.89	21.36	37.87	30.70	1.30	1.49	14.69%	汽车
002635.SZ	安洁科技	39.41	63.40	29.65	47.65	0.83	1.69	103.96%	电子
300115.SZ	长盈精密	29.56	14.05	26.86	29.87	0.99	1.49	50.77%	电子
002384.SZ	东山精密	32.17	64.10	34.46	49.58	0.65	1.13	73.56%	电子
002055.SZ	得润电子	22.58	-4.66	10.55	41.84	0.54	0.90	65.91%	电子
300373.SZ	扬杰科技	27.45	40.36	12.97	44.44	0.62	0.85	38.23%	电子
600885.SH	宏发股份	43.62	37.46	23.20	30.98	1.41	1.78	26.18%	电气设备
600525.SH	长园集团	19.29	39.18	25.41	28.18	0.68	0.98	42.49%	电气设备
002405.SZ	四维图新	29.14	50.93	37.38	129.28	0.23	0.33	45.04%	计算机
002230.SZ	科大讯飞	59.08	118.79	82.04	155.31	0.38	0.53	39.86%	计算机
300207.SZ	欣旺达	12.16	-12.29	15.71	26.63	0.46	0.65	45.12%	电子
603197.SH	保隆科技	59.12	81.12	6.92	37.08	1.59	2.08	30.51%	汽车
300643.SZ	万通智控	15.48	150.08	3.10	56.07	0.28	0.35	25.07%	汽车
000049.SZ	德赛电池	53.90	28.76	11.06	30.73	1.75	2.39	36.20%	电子
600104.SH	上汽集团	31.37	41.09	366.51	10.24	3.06	3.37	10.13%	汽车
600066.SH	宇通客车	24.64	31.48	54.55	13.92	1.77	2.07	16.78%	汽车