20171109-财通证券-2017年第25期融资融券周报_两融余额上万亿_创20个月新高_融资盘狂买京东方_40页_2mb

2017年第25期融资融券周报总结

核心内容

2017年11月8日，两融余额达到10176亿元，连续6个交易日站上万亿元，创20个月新高。融资余额为10127亿元，融券余额为49亿元。2017年以来，两融余额累计增加784亿元，增幅为8.34%。日均两融余额同比增长3.36%，反映出市场风险偏好稳步回升。

主要观点

• 市场杠杆率合理：尽管两融余额站上万亿，但市场杠杆率仍处于合理区间，市场情绪未过热，A股市场尚无去杠杆风险。
• 行业资金流向：上周融资盘大幅追捧电子行业，净流入前五名行业为电子、非银金融、医药、银行和食品饮料；融资净流出最多的行业为有色金属。
• 个股交易情况：京东方成为融资盘净买入最多的股票，净买入金额达20.09亿元，累计涨幅127%。同时，融资余额最高的股票是中国平安，达170亿元；融券余额最高的股票是贵州茅台，达1.4亿元。
• 市场结构：2017年以来，A股市场呈现结构性行情，绩优股和龙头股表现突出，但整体估值仍偏高，特别是创业板。
• 限售股解禁压力：需关注东方园林、京威股份、云铝股份、吴江银行等未来一个月存在较大限售股解禁压力的标的券。
• 全球市场表现：全球主要股指继续上涨，处于大牛市中。A股核心资产估值水平仍偏低，具有一定性价比，未来仍有上涨空间。
• 利率与汇率：中美10年期国债收益率利差扩大，人民币对美元汇率升值，吸引外资流入，成为A股市场上涨的重要支撑因素之一。
• 外汇储备：10月份外汇储备继续回升，显示资金净流入中国，支持A股市场上涨。
• 企业债券发行利率：受美联储加息预期影响，企业债券发行利率继续上行，平均达6.75%，预计年内仍将维持高位。

关键信息

• 两融余额：11月8日为10176亿元，其中融资余额10127亿元，融券余额49亿元。
• 两融交易额：11月8日为600亿元，处于400-700亿元震荡区间。
• 两融余额占比：11月8日两融余额占A股总市值1.73%，占流通市值2.22%，占自由流通市值4.33%。
• 两融交易额占比：11月8日占A股总交易额的10.76%，相当于2014年6月水平。
• 两融账户情况：11月8日全市场平均维持担保比例为273.4%，资金安全性高。
• 两融标的券调整：10月30日起，深交所调整两融标的券范围，调入调出各8只，对相关标的券股价走势有一定影响。
• 限售股解禁：需关注东方园林、京威股份、云铝股份、吴江银行等的限售股解禁压力。
• 全球股市：MSCI全球指数上涨18.4%，A股绩优股指数和恒生指数领涨全球。
• 人民币汇率：2017年以来人民币对美元升值4.46%，吸引外资流入。
• 外汇储备：10月份外汇储备回升7亿美元，连续9个月回升，累计回升1110亿美元。
• 企业债券利率：2017年以来企业债券发行利率平均为6.75%，高于10年期国债收益率约3%。
• 上市公司业绩：2017年前三季度全部A股净利润同比增长18.3%，盈利能力和质量显著提升。

重点行业与个股

• 净流入行业：电子、非银金融、医药、银行、食品饮料。
• 净流出行业：有色金属、传媒、国防军工。
• 净买入个股：京东方、中国平安、兴业银行、科大讯飞、万华化学。
• 净卖出个股：北京城建。

结构性行情特征

• A股市场呈现结构性行情，绩优股和龙头股涨幅较大，但整体估值仍偏高，特别是创业板。
• 未来，估值业绩匹配的中小股票以及绩优成长龙头股仍有上涨空间。

外部环境影响

• 全球利率走势：美联储加息预期影响下，中美利差扩大，预计未来存在收窄空间。
• 美元指数：2017年以来美元指数震荡下行，但近期反弹，受美联储加息和缩表影响。
• 汇率影响：人民币升值吸引外资流入，对A股市场形成支撑。

市场展望

• 未来一个月需关注限售股解禁压力。
• 中期内，A股核心资产仍有上涨空间，结构性行情将持续。
• 市场整体估值合理，但需警惕部分行业估值偏高可能带来的风险。