20230115-华泰期货-橡胶周报_临近春节_需求转淡_13页_948kb

报告摘要

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了春节前后橡胶市场的供需格局、价格走势及投资策略。报告围绕国内与海外原料供应、现货价格波动、库存变化、下游需求等多方面展开，为投资者提供市场洞察与操作建议。

供需格局：
- 国内已全面停割，胶厂即将放假，供应端支撑有所增强。
- 海外泰国产区因降雨影响，原料价格坚挺，成本支撑较强。
- 1月之后泰国将进入割胶淡季，原料供应总体受限。
价格走势：
- 国内现货价格小幅波动，临近春节假期，下游需求清淡，RU基差及NR基差小幅走弱。
- NR进口仍盈利，说明国内价格相对海外偏高，后期海外供应压力可能影响国内市场。
- 混合胶小幅回升，但RU非标价差扩大，或带来盘面套利压力。
- 全乳与3L价差扩大，抑制全乳胶价格。
- 泰标与印标价差扩大，反映海外需求仍处于下行通道。
库存变化：
- 国内RU库存因全面停割，仓单增加幅度减少。
- NR库存持续下降，上周开始小幅回升。
- 青岛港口及国内社会库存延续小幅增加。
下游需求：
- 国内临近春节，轮胎厂开工率将下降至低点，呈现季节性弱势。
- 轮胎厂成品库存压力持续显现，需有效去库才能推动原料需求回升。
- 海外汽车销量疲软，进一步影响橡胶需求。
投资策略：
- 当前市场处于供需两弱格局，预计胶价延续震荡走势。
- 春节假期后，国内需求恢复预期下，供需可能有所改善，迎来小幅去库。
- 建议关注RU05合约逢低买入机会。

研究员信息：
- 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com | 从业资格号：F3023104 | 投资咨询号：Z0013188
- 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
- 梁宗泰：020-83901005 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
- 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
市场分析：
- 春节假期前后国内下游需求淡季，抑制橡胶价格。
- 海外原料价格处于近五年中间位置，对割胶未产生明显抑制。
- 加工厂利润有所改善，但整体仍偏弱。
风险提示：
- 海外割胶进度变化。
- 国内下游需求改善情况。