20230115-国金证券-量化观市_把握春节前后的做多窗口_14页_1mb

量化观市总结

核心内容

本次报告分析了2000年以来Wind全A指数在春节前后的涨跌情况，结合当前市场环境、资金流动和量化因子表现，为投资者提供了一周的投资策略建议。

主要观点

1. 春节前后做多窗口：

   • 节前5个交易日的上涨概率为78.3%，节后5个交易日的上涨概率为73.9%。
   • 节前一周的收益主要来源于节前两天，资金在节前进场预期投资跨节行情。
   • 节后首日上涨概率不高，但节后五日整体表现较好，春节前后一周均为较好的做多窗口。

2. 经济面：

   • 12月金融和出口数据延续11月回落，通胀低位运行。
   • 央行和银保监会召开会议，推动房地产业平稳过渡，提振市场对稳地产和稳经济的预期。

3. 流动性：

   • 央行通过逆回购净投放2130亿元，改善短端流动性。
   • 长端国债受地产政策加码和经济预期上修影响，累计上行6.5BP。
   • 下周由于缴税和春节取现，预计央行继续补充流动性，短端利率可能震荡。

4. 市场情绪与资金流向：

   • 外资情绪积极，上周净流入439.68亿元，其中外资券商净流入232.15亿元。
   • 北上资金分位点处于97%高位，显示海外投资者阶段性看好A股市场。

5. 行业配置建议：

   • 短期建议关注建材、家电、食品饮料、银行、非银行金融及计算机行业。
   • 行业轮动策略年化收益率为13.68%，夏普比率为0.62，超额收益率为7.68%。

6. 量化因子表现：

   • 技术、质量、波动率因子表现较好，市值、一致预期因子表现一般。
   • 可转债因子中，正股一致预期和正股成长因子表现良好，其他因子表现一般。

关键信息

• 节前5日：上涨概率78.3%，收益主要来自节前两天。
• 节后5日：上涨概率73.9%，整体表现优于节后首日。
• 北上资金：滚动100日平均净买入成交额处于97%分位点，显示情绪高涨。
• 行业轮动策略：年化收益率13.68%，夏普比率0.62，超额收益率7.68%。
• 量化因子：技术、质量、波动率因子在多个股票池中表现良好。
• 可转债因子：正股一致预期和成长因子表现良好，预期后续仍有超额表现。

行业配置建议

• 推荐行业：建材、家电、食品饮料、银行、非银行金融、计算机。
• 近期表现：非银行金融行业涨幅最大，周涨幅达4.26%。
• 策略调整：将行业配置切换回地产产业链和消费板块。

量化因子分析

• 技术因子：在多个股票池中表现良好，上周和2022年以来均取得正收益。
• 质量因子：受年报业绩快报影响，表现较好。
• 波动率因子：在多个股票池中表现良好，预计未来一周表现可期。
• 可转债因子：正股一致预期和成长因子表现良好，预期后续仍有超额表现。

风险提示

• 模型基于历史数据，存在失效风险。
• 政策变化可能导致因子关系消失。
• 国际政治摩擦可能带来资产同向大幅波动。

图表目录

• 图表1：主要市场指数过去一周表现
• 图表2：近期经济日历
• 图表3：Wind全A指数历史各春节节点上涨概率
• 图表4：Wind全A指数近期日历效应统计
• 图表5：春节前5个交易日逐日收益统计
• 图表6：本周宏观数据概览
• 图表7：各类利率走势
• 图表8：北上资金各托管机构累计净流入
• 图表9：北上资金收益率及净流入变化
• 图表10：北向单日净买入成交额20日均值与股指走势
• 图表11：北向择时策略走势净值
• 图表12：宏观择时模型最新观点
• 图表13：宏观择时模型净值表现
• 图表14：宏观择时模型超额收益表现
• 图表15：行业轮动策略组合净值
• 图表16：行业轮动策略分年度收益率
• 图表17：相关行业的ETF基金
• 图表18：各指标在不同行业上的择时胜率
• 图表19：大类因子的IC均值与多空收益
• 图表20：一致预期、市值、成长和反转因子多空净值
• 图表21：质量、技术、价值和波动率因子多空净值
• 图表22：可转债择券因子多空净值
• 图表23：可转债择券因子IC均值与多空净值
• 图表24：国金证券大类因子分类