20210314-华泰证券-衍生品周报_上周期权标的普跌_成交量上涨_23页

上周期权市场总结

核心内容

上周，期权市场整体呈现成交量上升、持仓量增加的态势，但标的资产价格普遍下跌。市场参与者对市场波动性有所预期，导致期权合约价格波动较大。

主要观点

1. 标的资产走势

• 上证50ETF收于3.617元/份，下跌1.66%，日均成交量7.17亿份，较前一周上升23.52%，ETF份额增加0.26%。
• 上交所沪深300ETF收于5.142元/份，下跌2.35%，日均成交量6.40亿份，较前一周上升23.50%，ETF份额增加2.08%。
• 深交所沪深300ETF收于5.123元/份，下跌2.40%，日均成交量1.27亿份，较前一周上升62.77%，ETF份额增加2.49%。
• 沪深300指数收于5146.38点，下跌2.21%，日均成交量较前一周上升3.80%。

2. 期权市场行情

• 上证50ETF期权日均成交量353.80万张，较前一周上升17.49%；持仓量333.32万张，上升7.25%。
• 上交所沪深300ETF期权日均成交量296.87万张，较前一周上升31.46%；持仓量238.59万张，上升1.64%。
• 深交所沪深300ETF期权日均成交量40.18万张，较前一周上升25.16%；持仓量50.65万张，下降0.17%。
• 沪深300指数期权日均成交量17.07万张，较前一周上升32.50%；持仓量21.60万张，上升1.35%。

3. 认购与认沽期权表现

• 上证50ETF期权：认购期权最大涨幅为17.65%，最大跌幅为87.56%；认沽期权最大涨幅为24.69%，最大跌幅为74.58%。
• 上交所沪深300ETF期权：认购期权最大涨幅为7.92%，最大跌幅为91.67%；认沽期权最大涨幅为40.18%，最大跌幅为85.15%。
• 深交所沪深300ETF期权：认购期权最大涨幅为3.49%，最大跌幅为96.36%；认沽期权最大涨幅为38.04%，最大跌幅为77.78%。
• 沪深300指数期权：认购期权最大涨幅为23.20%，最大跌幅为94.74%；认沽期权最大涨幅为55.42%，最大跌幅为75.00%。

4. 历史波动率

• 上证50ETF的20日波动率为29.68%。
• 上交所沪深300ETF的20日波动率为31.97%。
• 深交所沪深300ETF的20日波动率为30.59%。
• 沪深300指数的20日波动率为30.71%。

5. 股指期货期现差

• 上周沪深300指数下跌2.21%，中证500指数下跌2.83%，上证50指数下跌1.52%。
• 期现差方面，IF当月合约为-0.51%，下月合约为-0.83%，当季合约为-2.02%，下季合约为-3.52%。
• IC当月合约为-0.12%，下月合约为-1.05%，当季合约为-3.48%，下季合约为-6.50%。
• IH当月合约为-0.40%，下月合约为-0.71%，当季合约为-1.97%，下季合约为-3.39%。

关键信息

• 成交量上涨：所有期权品种成交量均出现上升，尤其是深交所沪深300ETF期权，成交量增长显著（62.77%）。
• 持仓量变化：上证50ETF期权和沪深300指数期权持仓量均上升，而深交所沪深300ETF期权持仓量略有下降。
• 波动率上升：所有期权标的的历史波动率均攀升，表明市场情绪较为紧张。
• 期权价格波动大：认购与认沽期权价格波动幅度较大，部分合约出现大幅下跌或上涨，反映出市场参与者对未来的不确定性。
• 期现差扩大：股指期货的期现差在不同合约中均出现扩大，显示期货市场与现货市场的价差增加。

风险提示

• 模型基于历史规律，但历史规律可能失效。
• 市场可能发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。
• 特殊事件可能引发市场较大波动，增加投资风险。

附录：研究员信息

• 林晓明：SAC No. S0570516010001，linxiaoming@htsc.com，+86-755-82080134
• 李聪：SAC No. S0570519080001，licong@htsc.com，+8601056793938
• 韩皙：SAC No. S0570520100006，hanxi@htsc.com，+86-10-56793937
• 联系人：王佳星，PhD，wangjiaxing@htsc.com，+86-10-56793942