深度报告-20230510-东海证券-艾比森-300389.SZ-公司深度报告_做优做强LED显示主业_积极开拓布局储能副业_21页_1mb

公司艾比森（300389）是一家全球领先的LED显示应用与服务提供商，成立于2001年，专注于LED显示屏设计、生产、销售和服务。2023年5月发布的深度研究报告，首次覆盖该股票，给予买入评级。报告强调公司通过内外双攻策略稳定增长，并前瞻布局储能业务以开辟第二成长曲线。下面是对报告的核心内容总结。

公司简介
艾比森是创业板上市企业，长期主导LED显示领域，拥有全球营销网络和品牌壁垒，集中研发、设计、生产和销售全系列LED显示产品，并出口至140多个国家和地区。2022年，公司市值较大，实际控制人通过股权重组强化控制。主要优势包括高效的数字化管理体系和持续技术创新。

业务分析与增长动力
LED显示主业为核心，营收占比超95%。海外市场表现强劲，2022年同比增长约75.82%，欧洲和北美增长显著；国内市场复苏中，渠道建设成效提升。产品结构优化，爆款产品占比高，75%销售额来自销量超1亿的产品。核心竞争力包括：数字化转型领先，如建立16大端到端业务流程和18大信息化系统，运营效率远高于行业；研发投入高强度，聚焦Mini/MicroLED等前沿技术；销售网络成熟，减少市场开拓成本。

第二增长曲线：储能业务
公司子公司睿电绿能积极布局户用储能市场，利用LED销售渠道优势切入全球储能市场。储能需求受能源危机推动，市场快速增长，预计未来几年有高复合增长率。公司借LED渠道资源，降低成本，潜力巨大。

盈利预测与投资建议
报告预测2023-2025年营业收入分别为4169亿、5550亿和6962亿元，同比增长49.1%、33.14%和25.43%；归母净利润预计为332亿、442亿和547亿元，对应PE估值1961倍、1473倍和1191倍。基于强劲前景，给予买入评级，目标价基于预测EPS。

风险因素
包括市场需求不及预期、储能业务推进缓慢、新产品推广不达预期等，潜在影响公司短期业绩。全球经济波动和政策变化也构成风险。

总体而言，报告显示艾比森在LED显示领域处于领导地位，增长确定性高；储能布局提升长期潜力，但需关注行业和产品风险。