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沥青期货早报总结（2025年3月27日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月27日沥青期货市场的主要趋势与基本面情况，涵盖供给、需求、成本、库存、基差、价差及市场预期等多个方面。整体来看，沥青市场在成本支撑下短期维持震荡走势，但供需两端均面临压力，市场情绪偏中性偏多。

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主要观点

1. 供给端

• 3月计划排产量：238.6万吨，环比增加27.8万吨（+13.2%），同比微增0.8万吨（+0.3%）。
• 产能利用率：34.9824%，环比下降0.15个百分点。
• 样本企业产量：46.6万吨，环比减少0.42%。
• 检修量：预估81.8万吨，环比增加1.24%，表明炼厂减产，短期供应压力降低。
• 下周预期：供应压力或将回升。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：26.7%，环比下降0.02个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：4.0329%，环比上升1.00个百分点。
• 道路改性沥青开工率：17%，环比上升2.00个百分点。
• 防水卷材开工率：32%，环比下降2.00个百分点。
• 整体需求：低迷，复苏乏力，欧美经济衰退预期增强。

3. 成本端

• 沥青加工利润：-769.57元/吨，环比下降2.00%。
• 延迟焦化利润：891.6571元/吨，环比下降1.78%。
• 原油走强：支撑成本端，短期内对沥青形成一定支撑。

4. 库存情况

• 社会库存：128.3万吨，环比增加4.06%。
• 厂内库存：91.3万吨，环比减少1.40%。
• 港口稀释沥青库存：12万吨，环比减少20.00%。
• 总体趋势：社会库存持续累库，厂内和港口库存持续去库。

5. 期货盘面

• MA20趋势：MA20向下，06合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：净多，多增，显示市场多头情绪有所回升。
• 06合约波动区间：日内预计在3597-3657元/吨之间震荡。

6. 基差情况

• 山东现货价：3600元/吨，06合约基差为-27元/吨，现货贴水期货。
• 基差走势：整体偏弱，部分合约基差有所收窄。

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关键信息汇总

价格走势

• 期货收盘价：
  • 01合约：3474元/吨（+0.20%）
  • 02合约：3461元/吨（+0.70%）
  • 03合约：3456元/吨（+0.49%）
  • 04合约：3620元/吨（0.00%）
  • 05合约：3627元/吨（+0.03%）
  • 06合约：3627元/吨（-0.06%）
• 月间价差：
  • 3-6：-171元/吨（-10.00%）
  • 3-9：-108元/吨（-10.74%）
  • 3-12：-18元/吨（-50.00%）
  • 6-9：63元/吨（-8.70%）
  • 6-12：153元/吨（-0.65%）
  • 9-12：90元/吨（+5.88%）

基差分析

• 山东基差：-27元/吨，现货贴水期货。
• 华东基差：-27元/吨，与山东类似，整体偏弱。

库存数据

• 社会库存：128.3万吨，环比+4.06%
• 厂内库存：91.3万吨，环比-1.40%
• 港口稀释沥青库存：12万吨，环比-20.00%

开工率分析

• 重交沥青开工率：26.7%，环比-0.02%，低于历史水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平。
• 改性沥青开工率：4.03%，环比+1.00%
• 道路改性沥青开工率：17%，环比+2.00%
• 防水卷材开工率：32%，环比-2.00%

成本与利润

• 沥青加工利润：-769.57元/吨，环比-2.33%
• 延迟焦化利润：891.6571元/吨，环比-1.79%
• 沥青与延迟焦化利润差：缩小，显示沥青加工亏损减少。

风险提示

• 主要风险点：
  • 原油价格走势变化
  • 沥青焦化物利润差走势

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市场预期

• 短期走势：预计沥青2506合约日内在3597-3657元/吨区间震荡。
• 支撑因素：原油走强，成本支撑增强。
• 压力因素：需求低迷，高价货源需求不足，经济衰退预期影响市场情绪。
• 总体判断：市场偏中性偏多，短期震荡为主，需关注原油价格及沥青利润变化。

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数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货
• 本报告为大越期货股份有限公司内部研究，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者需谨慎，市场有风险，投资需谨慎。