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沥青期货早报总结（2025年3月10日）

核心内容概述

本报告对2025年3月10日沥青期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个方面。整体市场呈现出供应压力高位、需求低迷、成本支撑增强的态势，预计短期内沥青期货将维持窄幅震荡。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：

  • 2025年3月国内沥青总计划排产量为238.6万吨，环比增加27.8万吨，增幅13.2%，同比微增0.3%。
  • 本周国内石油沥青样本产能利用率为32.5375%，环比上升2.465个百分点。
  • 样本企业出货量为21.73万吨，环比减少11.45%。
  • 样本企业产量为46.2万吨，环比减少6.28%。
  • 装置检修量预估为83万吨，环比增加1.84%。
  • 炼厂近期排产有所增加，提升供应压力，但下周预计供给压力将有所缓解。

• 需求端：

  • 重交沥青开工率为26.5%，环比下降0.07个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为22.4%，环比下降0.10个百分点，高于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率为1.0343%，环比上升0.27个百分点，仍低于历史平均水平。
  • 道路改性沥青开工率为14%，环比上升4.00个百分点，低于历史平均水平。
  • 防水卷材开工率为34%，环比上升2.00个百分点，低于历史平均水平。
  • 整体需求表现疲软，复苏乏力。

• 成本端：

  • 日度沥青加工利润为-399.62元/吨，环比上升12.50%。
  • 周度山东地炼延迟焦化利润为826.7414元/吨，环比下降9.11%。
  • 沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差缩小。
  • 原油价格走强，短期成本支撑增强。

2. 基差与库存

• 基差：

  • 03月07日，山东现货价为3725元/吨，06合约基差为191元/吨，现货升水期货。
  • 社会库存为106.2万吨，环比增加7.82%。
  • 厂内库存为85.6万吨，环比增加5.29%。
  • 港口稀释沥青库存为18万吨，环比持平。

• 库存走势：

  • 社会库存与厂内库存持续累库，港口库存维持稳定。
  • 交易所仓单数为99490吨，环比下降1.97%。

3. 盘面走势

• 技术面：
  • MA20向下，06合约期价收于MA20下方。
  • 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2506合约日内在3503-3565元/吨区间震荡。

4. 主力持仓

• 主力持仓净多，多减。
• 炼厂排产增加，导致供应压力上升。
• 淡季影响需求提振，整体需求不及预期，市场偏空。

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关键信息

• 利多因素：

  • 原油价格走强，成本支撑增强。

• 利空因素：

  • 高价货源需求不足。
  • 整体需求低迷，欧美经济衰退预期加强。

• 主要逻辑：

  • 供应端压力仍处于高位，需求端复苏乏力，短期市场偏震荡。

• 主要风险点：

  • 原油价格走势变化。
  • 沥青焦化物利润差走势。

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数据概览

期货收盘价与基差

合约	现值（元/吨）	前值（元/吨）	涨跌	涨跌幅
01	3362	3365	-3	-0.09%
02	3355	3355	0	0.00%
03	3577	3584	-7	-0.20%
04	3567	3576	-9	-0.25%
05	3560	3566	-6	-0.17%
06	3534	3549	-15	-0.42%
07	3510	3521	-11	-0.31%
08	3479	3494	-15	-0.43%
09	3449	3466	-17	-0.49%

基差数据

合约	现值（元/吨）	前值（元/吨）	涨跌	涨跌幅
01	363	365	-2	-0.55%
02	370	375	-5	-1.33%
03	148	146	2	1.37%
04	158	154	4	2.60%
05	165	164	1	0.61%
06	191	181	10	5.52%

库存数据

类别	现值（万吨）	前值（万吨）	涨跌	涨跌幅
社会库存	106.2	98.5	+7.7	+7.82%
厂内库存	85.6	81.3	+4.3	+5.29%
港口稀释沥青	18	18	+0.1	+0.00%

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总结

沥青市场在2025年3月10日面临供应压力高位与需求低迷的双重挑战。虽然原油价格走强带来一定成本支撑，但高价货源需求不足、整体需求疲软，导致市场偏空。主力合约净多但多减，显示市场参与者对后市信心不足。短期内预计沥青期货将维持窄幅震荡，沥青2506合约在3503-3565元/吨区间波动。投资者需密切关注原油价格走势及沥青焦化利润差的变化，以应对市场波动。