20200823-开源证券-化工行业周报_纯碱行业或酝酿涨价_四川企业停产致草甘膦价格上涨_31页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现积极，板块个股周度上涨占比达53.78%，行业指数跑赢沪深300指数0.93%。纯碱和草甘膦价格因下游需求回暖及供应紧张而上涨，预计未来价格仍有上行空间。DMF、MDI等重点化工品价格持续上涨，部分产品价差扩大。新《固废法》实施、盛虹炼化项目融资等政策及行业事件推动行业格局优化。

主要观点

• 纯碱行业景气上行：受益于下游玻璃行业需求增长，纯碱库存持续下降，价格止跌回升，预计未来或酝酿涨价。
• 草甘膦价格上行：四川暴雨导致龙头停产，草甘膦库存大幅下降，叠加出口旺季临近，预计未来供应紧张，价格有望大幅上涨。
• 行业政策影响：新《固废法》实施，强化环保监管，推动行业绿色发展，环保不达标企业将被淘汰，行业集中度提升。
• 重点企业动态：万华化学、巨化股份、和邦生物等发布半年报，部分装置复产，企业业绩表现分化，部分受益于行业利好。
• 化工品价格走势：69种产品价格上涨，59种下跌，DMF、MDI等产品价格涨幅显著，部分价差扩大，显示产业链波动。

关键信息

1. 纯碱行业分析

• 需求端：房地产和汽车行业景气上行，浮法玻璃价格持续上涨，带动纯碱需求增长。
• 供应端：2020年5月以来，纯碱库存下降41.69%，目前库存为101.14万吨，处于低位。
• 产能：2020年底仅新增80万吨产能，行业整体产能扩张放缓，开工率维持高位。
• 受益标的：三友化工、山东海化、远兴能源。

2. 草甘膦行业分析

• 需求端：出口旺季临近，东南亚及南美市场通常在10月启动需求。
• 供应端：四川暴雨导致和邦生物、乐山福华化工等龙头企业停产，影响产能25.3%，库存下降54.05%。
• 受益标的：兴发集团、新安股份、扬农化工。

3. 行业要闻点评

• 化肥行业：河南省拟淘汰240万吨固定床工艺尿素产能，预计2021年尿素产能将处于紧平衡状态。
• 轮胎行业：山东省发布《轮胎氯碱化肥行业产能置换实施办法》征求意见稿，推动行业高端化和集约化发展。
• 石化行业：盛虹炼化连云港1,600万吨/年一体化项目获415亿元银团贷款，助力打造国家级石化基地。
• 氟化工行业：新宙邦高端氟精细化学品项目安装工程基本完成，预计产能逐步释放。

4. 化工品价格行情

• 上涨产品：DMF、TDI、丙酮、液氯、异丙醇、丁二烯、天然气期货、维生素VA、VE等。
• 下跌产品：乙烯、2%生物素、维生素VC、涤纶FDY、POY、炭黑油、EPS、吡虫啉、煤沥青、双酚A等。
• 重点产品：
  • DMF：价格继续上涨，现货供应紧张，预计下周仍将小幅上涨。
  • MDI：价格稳步上行，短期仍有上探预期，受益于国内外双重利好。

5. 价差走势

• 上涨价差：丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇、苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸、DMF-1.06×甲醇、TDI-1.16×甲苯、环氧乙烷-0.73×乙烯等。
• 下跌价差：甲苯-石脑油、二甲醚-1.41×甲醇、聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷、纯苯-石脑油、丙烯酸-0.74×丙烯等。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行压力

受益标的汇总

• 纯碱行业：三友化工、山东海化、远兴能源
• 草甘膦行业：兴发集团、新安股份、扬农化工
• 其他受益标的：华鲁恒升、鲁西化工、万华化学、新宙邦、东方盛虹、金石资源、华峰氨纶、苏博特、皇马科技等

行业数据与图表说明

• 图表1：化工行业指数跑赢沪深300指数0.93%
• 图表2：CCPI报3,560点，较上周上涨0.65%
• 图表3：2020年以来，房屋累计竣工面积同比正增长
• 图表4：2020年4月以来，汽车产量同比正增长
• 图表5：浮法玻璃开工率持续提高
• 图表6：浮法玻璃在产日熔量持续提高
• 图表7：玻璃库存持续下降
• 图表8：玻璃价格带动纯碱价格回暖
• 图表9：纯碱库存持续下行
• 图表10：产能扩张放缓，开工率维持高位
• 图表11：纯碱产量/表观消费量接近100%
• 图表12：草甘膦库存大幅下行
• 图表13：2020年7月草甘膦产量为50,100吨
• 图表14：草甘膦价格自8月起上涨
• 图表15：乙烯-石脑油价差基本稳定
• 图表16：PX-石脑油价差基本稳定
• 图表17：PTA-PX价差基本稳定
• 图表18：POY-PTA/MEG价差缩窄
• 图表19：丙烯-丙烷价差基本稳定
• 图表20：丙烯酸价差缩窄
• 图表21：丙烯酸甲酯价差基本稳定
• 图表22：丙烯酸丁酯价差扩大
• 图表23：氢氟酸价差基本稳定
• 图表24：R22价差基本稳定
• 图表25：R32价差基本稳定
• 图表26：R134a价差基本稳定
• 图表27：磷酸一铵价差基本稳定
• 图表28：磷酸二铵价差基本稳定
• 图表29：煤头尿素价差基本稳定
• 图表30：醋酸价差扩大
• 图表31：乙二醇-甲醇价差基本稳定
• 图表32：粘胶短纤价差扩大
• 图表33：聚合MDI价差缩窄
• 图表34：纯MDI价差扩大
• 图表35：氨纶价差缩窄
• 图表36：麦草畏价格基本稳定
• 图表37：草甘膦价差扩大
• 图表38：草铵膦价格基本稳定
• 图表39：代森锰锌价格基本稳定
• 图表40：菊酯价格基本稳定
• 图表41：顺丁橡胶价差扩大
• 图表42：丁苯橡胶价差扩大
• 图表43：有机硅DMC价差基本稳定
• 图表44：PVC（电石法）价差缩窄
• 图表45：维生素A价格小幅上涨
• 图表46：维生素E价格小幅上涨
• 图表47：蛋氨酸价格基本稳定
• 图表48：赖氨酸价格基本稳定

股票涨跌情况

• 涨幅前十：广东榕泰、沧州明珠、名臣健康、德美化工、万润股份、江山股份、金禾实业、醋化股份、泰和科技、ST南风
• 跌幅前十：先锋新材、雅克科技、江南化工、德方纳米、ST大化B、瑞丰高材、沈阳化工、天奈科技、新洋丰、飞凯材料

新股上市

• 格林达：8月19日上市，主营超净高纯湿电子化学品，核心产品TMAH显影液达到SEMI G4等级。
• 长鸿高科：8月21日上市，专注于TPES研发、生产和销售，技术达到同行业先进水平。

总结

本周化工行业在需求回暖、供应紧张及政策利好等多重因素推动下，整体表现积极。纯碱和草甘膦价格受下游行业带动持续上涨，行业集中度有望进一步提升。重点化工品如DMF、MDI价格继续上涨，部分价差扩大，显示产业链波动。同时，新《固废法》实施及盛虹炼化项目融资等事件推动行业格局优化，助力龙头企业成长。风险方面，需关注油价下跌、环保政策执行力度、下游需求疲软及经济下行等因素。