20231205-紫金天风-镍周报_需求寒冬_21页_1mb

好的，这是对您提供的报告内容的总结：

• 核心观点： 美联储放鸽消息对镍和不锈钢价格带动较小；基本面供需双弱，综合判断为震荡偏弱。
• 宏观： 美联储持续放鸽，市场预期12月可能暂停加息，但对镍和不锈钢价格影响有限。
• 纯镍供需：
  • 供给： 国内年内产量已基本到位并保持过剩；镍铁持续进口（10月进口量大），加剧供应过剩。
  • 需求： 下游硫酸镍需求（三元前驱体开工率约48%）低迷，订单减量；纯镍方面，LME和国内库存均持续累库。
• 不锈钢供需：
  • 供给： 不锈钢社会总库存约8072万吨，周度环比下降220%，但报告认为去库力度可能不足；社库待进一步去化。
  • 需求： 不锈钢处于传统淡季，下游需求疲软，成交意愿低，现货厂家库存压力大；需求疲软导致不锈钢价格回涨动力不足。
• 原料端与成本： 镍矿价格走低，部分镍铁厂即期利润小幅增加（亏损有所改善，但仍面临压力）；印尼Ni中间品产量增加，回流国内。
• 其他： 上期所镍、不锈钢仓单数量略有变化。
• 总体判断： 市场利空因素占优（产量过剩、进口增加、需求淡季、库存累库），中性甚至利空因素（铁厂利润尚可、矿价下滑成本支撑偏弱、库存去化？），综合判断价格震荡偏弱运行。