> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍产业链周报总结（2026年04月06日-2026年04月12日） ## 核心观点 本周镍价呈现**区间震荡**态势，沪镍主力合约收于137,100元/吨，周环比+3.0%；伦镍收于17,215元/吨，周环比+2.0%。整体来看，市场情绪受美伊局势反复影响，价格波动剧烈，但基本面支撑不足，预计短期维持震荡走势。 ## 周度价格回顾 | 环节 | 指标 | 单位 | 2026-04-10 | 2026-04-03 | 环比 | 周走势 | |------|------|------|------------|------------|------|--------| | 精炼镍 | SMM 1#电解镍 | 元/吨 | 135,400.0 | 135,700.0 | -0.2% | - | | 精炼镍 | 1#金川镍 | 元/吨 | 137,200.0 | 137,750.0 | -0.4% | - | | 精炼镍 | 1#进口镍 | 元/吨 | 133,500.0 | 133,750.0 | -0.2% | - | | 精炼镍 | SMM电积镍 | 元/吨 | 133,850.0 | 134,000.0 | -0.1% | - | | 精炼镍 | 镍豆 | 元/吨 | 136,300.0 | 136,550.0 | -0.2% | - | | 镍矿 | 印尼内贸红土镍矿1.3%（到厂价） | 美元/湿吨 | 30.5 | 28.0 | +8.9% | + | | 镍矿 | 印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价） | 美元/湿吨 | 72.2 | 71.2 | +1.4% | + | | 镍矿 | 菲律宾红土镍矿1.3%（CIF印尼） | 美元/湿吨 | 63.5 | 64.0 | -0.8% | - | | 镍矿 | 菲律宾红土镍矿1.4%（CIF印尼） | 美元/湿吨 | 70.5 | 71.0 | -0.7% | - | | 镍矿 | 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF印尼） | 美元/湿吨 | 76.5 | 77.0 | -0.6% | - | | 中间品 | 印尼MHP镍FOB价格 | 美元/镍吨 | 15,259.0 | 15,383.0 | -0.8% | - | | 中间品 | 印尼MHP钴FOB价格 | 美元/钴金属吨 | 50,785.0 | 51,364.0 | -1.1% | - | | 中间品 | MHP钴元素计价系数 | % | 93.0 | 94.0 | -1.1% | - | | 中间品 | 印尼高冰镍FOB价格 | 美元/镍吨 | 15,642.0 | 15,666.0 | -0.2% | - | | 中间品 | 硫磺（CIF印尼） | 美元/吨 | 910.0 | 725.0 | +25.5% | + | | 中间品 | 液碱（CIF印尼） | 美元/吨 | 595.0 | 545.0 | +9.2% | + | | 硫酸镍 | 电池级硫酸镍 | 元/吨 | 31,870.0 | 31,935.0 | -0.2% | - | | 硫酸镍 | 电镀级硫酸镍 | 元/吨 | 33,000.0 | 33,000.0 | 0.0% | - | | 硫酸镍 | 电池级硫酸镍较纯镍溢价 | 元/镍吨 | 11,853 | - | - | + | | 镍生铁 | 8-10%高镍生铁（出厂价） | 元/镍点 | 1,072.0 | 1,075.5 | -0.3% | - | | 镍生铁 | 10-12%高镍生铁（出厂价） | 元/镍点 | 1,080.0 | 1,081.5 | -0.1% | - | | 镍生铁 | 10-12%印尼高镍生铁（到港含税） | 元/镍点 | 1,083.0 | 1,085.0 | -0.2% | - | | 镍生铁 | 12-14%印尼高镍生铁（到港含税） | 元/镍点 | 1,113.5 | 1,114.5 | -0.1% | - | | 镍生铁 | Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税） | 元/镍点 | 1,124.0 | 1,125.0 | -0.1% | - | | 镍生铁 | 印尼NPI FOB指数 | 美元/镍点 | 137.0 | 136.8 | +0.1% | + | | 不锈钢 | 304/2B卷-毛边（无锡）平均价 | 元/吨 | 14,450.0 | 14,350.0 | +0.7% | + | | 不锈钢 | 304/2B卷-切边（无锡）平均价 | 元/吨 | 15,000.0 | 15,000.0 | 0.0% | - | | 不锈钢 | 304/No.1卷（无锡）平均价 | 元/吨 | 13,950.0 | 13,850.0 | +0.7% | + | | 不锈钢 | 304边料（上海）平均价 | 元/吨 | 10,150.0 | 10,150.0 | 0.0% | - | | 不锈钢 | 中国不锈钢库存 | 万吨 | - | - | - | -0.55万吨 | | 不锈钢 | 3月中国印尼不锈钢产量 | 万吨 | 355 | - | - | - | | 三元 | 2月国内三元锂电装机量 | GWh | 26.3 | - | - | -37.4% | | 三元 | 三元电池容量占锂电池比例 | % | 22% | - | - | + | ## 主要观点 ### 1. 市场情绪与价格走势 - **宏观影响**：美伊局势反复导致市场情绪波动，但协议达成后短期提振市场，但稳定性存疑。 - **镍价表现**：沪镍周环比+3.0%，伦镍+2.0%，但现货市场采购以刚需为主，价格承压。 - **震荡预期**：预计短期内镍价维持震荡，主要受高库存与弱需求压制。 ### 2. 供应端分析 - **镍矿**：菲律宾天气好转，镍矿价格小幅回落；印尼镍矿价格有所上涨，火法矿供应偏紧，升水走强。 - **中间品**：印尼MHP产量环比+17.7%，MHP系数维持高位，MHP原料市场流通偏紧，受尾渣坝事故及硫磺紧缺影响。 - **镍铁**：印尼NPI FOB价格回升，高镍生铁产量环比+17.6%，但国内库存略有下降。 ### 3. 成本与估值 - **成本**：硫磺价格大幅上涨至910美元/吨，MHP生产成本抬升至11748美元/金属吨。 - **价差**：硫酸镍较纯镍溢价走强至11853元/镍吨，但印尼、中国硫酸镍生产利润走弱。 - **估值**：沪镍金川镍升水走弱，进口镍贴水回落；伦镍基差走弱，投资资金净持仓减少。 ### 4. 需求端分析 - **不锈钢**：3月产量同比-1%，库存环比下降，需求偏弱。 - **三元材料**：2月装机量环比-37.4%，同比-25%，但三元电池容量占比回升至22%。 ## 关键信息 - **库存**：国内镍库存延续累库，沪镍仓单增加，伦镍仓单亦有上升。 - **成本压力**：硫磺价格大幅上涨，中间品生产成本抬升，影响镍产业链整体利润。 - **风险提示**：印尼镍矿配额宽松于预期，需求不及预期可能压制价格上行。 - **估值变化**：沪镍平值期权IV回落，伦镍持仓量上升，商业企业净持仓增加。 ## 数据来源 - 招商期货、SMM、Wind、Mysteel ## 研究员信息 - **研究员**：杨贺淋 - **联系方式**：yanghelin@cmschina.com.cn / 15140444500 - **资格证号**：Z0023790 ## 重要声明 本报告仅供招商期货C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不保证准确性与完整性，投资者应自行判断并承担风险。