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医药行业周报总结（2017年第27期）

核心内容

1. 投资评级：维持“推荐”评级。
2. 分析师信息：
   • 赵浩然（执业证书编号：S1070515110002）
   • 彭学龄（执业证书编号：S1070115090023）
   • 陈晨（执业证书编号：S1070116100012）

主要观点

• 医保支付方式改革：国务院办公厅发布《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，自2017年起全面推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，推动医保支付走向精细化管理，遏制医生开大处方，提升药品和耗材的成本控制。
• 投资建议：
  • 关注研发和营销能力强、拥有核心竞争品种的优质医药企业，如：益佰制药、天士力、康缘药业、恒瑞医药、信立泰、翰宇药业。
  • 关注受控费影响较小的OTC和品牌中药企业，如：华润三九、同仁堂、片仔癀、广誉远。
  • 推荐次新股卫光生物，预计2017-2019年营收分别为6.79亿、8.15亿、9.78亿，净利润分别为2.00亿、2.50亿、3.07亿，EPS分别为1.85元、2.32元、2.85元，估值优势明显，首次覆盖。

市场回顾

• 整体市场表现：上证综指报收3,192.43点，单周上涨1.09%；中小板指数上涨1.80%；创业板指小幅上涨0.59%。
• 医药行业表现：
  • 申万医药生物指数报收7,805.17点，累计上涨1.84%，跑赢上证综指。
  • 医药商业、医疗器械和生物制品涨幅居前，分别为3.53%、2.65%和2.10%。
  • 行业市盈率（TTM，整体法）为40.14倍，较上周上升0.76个单位，估值溢价率为199.55%，处于相对中高位。
• 个股表现：
  • 周涨幅前十的个股包括卫光生物（29.96%）、广济药业（10.68%）、康泰生物（9.87%）等。
  • 周跌幅前十的个股包括华通医药（-5.52%）、常山药业（-4.39%）、陇神戎发（-4.36%）等。

行业动态

• 医保支付方式改革：全面推行按病种付费，推动医保支付走向精细化管理，创新药和高端仿制药成为医保支出控制的重点。
• 短缺药品供应保障机制：国家卫计委等九部门联合发布政策，计划到2020年建立成熟的短缺药品监测预警和分级应对体系。
• 国际动态：
  • 美国K2M公司3D打印脊柱支撑植入物获FDA批准。
  • FDA批准多生物标志物的NGS伴随诊断试剂盒，用于筛查4种抗癌药的最佳受试者。

上市公司重要公告

重大事项

• 以岭药业：与关联方共同出资6亿元设立康碧园实业发展有限公司。
• 赛升药业：成功拍得华大蛋白45%股权，成交价2,200万元。
• ST生化：筹划重大资产重组，停牌。
• 片仔癀：拟对全资子公司增资2,000万元，终止产业园投资计划。

利润分配

• 丽珠集团：每10股派发5元现金，转增3股。
• 尚荣医疗：每10股派发1元，转增5股。
• 海南海药：每10股派发1.50元。

增减持及股本变动

• 复星医药：控股股东增持H股股份，金额约1,330万元。
• 博腾股份：实际控制人增持公司股份，金额5,995.72万元。
• 新光药业：股东计划减持不超过6%的股份。
• 迪安诊断：副董事长减持2,700,000股，占公司总股本0.49%。

批件与证书

• 恒瑞医药：注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获临床试验批件。
• 达安基因：UGT1A1基因多态性检测试剂盒获医疗器械注册证。
• 金达威：全资子公司获3项外观设计专利证书。
• 同仁堂：获得《药品GMP证书》，涵盖中药前处理、提取等。

风险提示

• 政策不达预期
• 市场估值风险

投资组合推荐

研究员介绍及承诺

• 赵浩然：南开大学理学学士，天津大学理学硕士，曾就职于中航证券金融研究所。
• 彭学龄：中山大学理学硕士，曾就职于深圳国家高技术产业创新中心。
• 陈晨：剑桥大学工学博士，曾就职于新加坡科技研究局（A*STAR）。
• 研究员承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

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• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
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