20180501-华创证券-电子行业周报_结构性供需缺口持续紧张_被动元器件Q2有望再迎涨价潮_16页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

本报告主要分析电子行业在本周的表现及未来发展趋势，指出被动元器件行业在结构性供需缺口下有望在Q2迎来新一轮涨价潮。主要驱动力包括消费电子创新、汽车电子化率提升及5G技术的发展。同时，报告对A股、美股及港股科技股的市场表现进行了回顾，并对相关公司发布了投资评级。

主要观点

行业趋势：
- 被动元器件：MLCC和R-Chip等产品持续供不应求，价格多次上调，主要厂商库存天数下降，交期延长。
- 供需格局：日本厂商将部分常规产能转向车用领域，导致车用和常规产品均出现供不应求，且可能进一步缩减常规产品供给，扩大高端产品产能。
- 原材料与扩产周期：原材料涨价压力已部分传导至被动元件产品，且扩产周期延长，新增产能集中在新应用领域，供需紧张预计持续至2019年。
- 竞争格局：村田、TDK等日企在车用领域具有技术和规模优势；大陆厂商在常规产品领域有望通过扩产提升市场份额，在高端领域有潜力实现弯道超车。
市场表现：
- A股电子板块：本周涨跌幅为 -3.12%，跑输沪深300指数3.01个百分点，在一级行业中排名第27。
- 子行业表现：被动元器件跌幅最小（-0.14%），光学元件跌幅最大（-7.83%）。
- 个股表现：涨幅前五的个股包括 *ST普林（13.60%）、晓程科技（12.64%）、卓翼科技（11.66%）、雷曼股份（9.25%）、硕贝德（8.62%）；跌幅前五的个股包括金安国纪（-15.58%）、兆易创新（-14.99%）、国科微（-14.54%）、富瀚微（-13.71%）、欧菲光（-12.22%）。
- 海外表现：福特汽车涨幅最高（6.19%），LENDINGCLUB跌幅最大（-18.43%）。
行业驱动力：
- 消费电子创新：手机轻薄化、智能化趋势带动MLCC等被动元器件单机用量增加，如iPhoneX单机MLCC用量达1100个。
- 汽车电子：新能源汽车普及和汽车电子化率提升，推动车规被动元器件市场快速增长。纯电动车MLCC用量是燃油车的5.2倍，预计两年内翻倍。
- 5G发展：5G将推动射频基站和智能终端需求增长，2025年全球基站数将从2017年的375万个增至1442万个，年均复合增速达18.33%。

关键信息

重点关注公司

风华高科
顺络电子
火炬电子
法拉电子
艾华集团

行业估值

截至本周，电子行业市盈率（PE-TTM）为35.95，高于2012年以来历史最低点25.11，但低于历史最高点100.63。

投资评级

行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。