20231201-华泰期货-宏观大类周报_11月中观景气仍受考验_11页_1001kb

商品期货策略

• 贵金属：买入套保
• 黑色、有色、农产品、能源、化工：中性
• 股指期货：买入套保

市场分析

1. 稳增长预期改善
   政策支持（地产松绑、“金融16条”）、央行会议等提振预期。
2. 商品基本面
   工业品需求疲软，实物工作量未见突破；需求等待实际信号。
3. 经济数据
   11月制造业PMI连续回落，需求弱、消费信心不足。

中观景气

1. 新兴产业：新能源、电子、电气机械景气向好。
2. 地产基建：PMI大幅下行，新订单疲软。
3. 大宗商品相关行业：有色、化工承压，黑色、农副食品景气回升。

风险提示

• 地缘政治风险（能源板块）
• 全球经济超预期下行
• 美联储超预期加息
• 各国物价调控政策加码
• 流动性风险

近期重大事件

• 八部门联合发布《民营企业25条》。
• 钢协“基石计划”，铁矿项目推进。
• 央行强调稳健货币政策，支持实体。
• 美联储官员表态：需进一步加息。

外部数据

• 中国：制造业PMI49.4%，非制造业PMI50.2%。
• 欧元区：CPI初值同比升24%。

以上为本报告的核心内容摘要。