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新相微公司研究报告总结

公司亮点

净利润显著增长，前三季度实现营收4.36亿元，同比增长27.21%，归母净利润0.08亿元，同比增长138.88%。预计2025-2027年三年营收分别为6.4亿、10.0亿和14.7亿元，净利率逐步提升至10.3%，未来增长性强。

核心产品表现

1. OLED产品加速放量：

   • 智能穿戴：量产出货已成营收增量，未来将受益于市场持续扩大；
   • 车载领域：已进入品牌车企测试阶段，明年有望实现规模化出货，创造高附加值增量。

2. 新品逐步导入：

   • 手机OLED驱动芯片、触控芯片已进入小批量出货阶段；
   • 驱动IC应用拓展至大尺寸面板，未来份额有望显著提升。

投资建议与估值

评级：维持“买入”，未来三年盈利预测：

• 营收CAGR 646%（2025-2027）；
• 归母净利率提升至10.3%，估值较2025年明显回落。
  同AAA行业对比PE为138倍，估值仍有大幅提升空间。

风险提示

• 市场需求不及预期；
• 竞争格局恶化；
• 客户导入进度延迟；
• 技术研发进度延迟。

总体评价

具备国产替代和产品结构升级双重支撑，OLED驱动IC国产优势明显，智能穿戴+车载需求驱动下，未来成长弹性足，为半导体领域高成长标的。