20230718-中邮证券-纳芯微-688052.SH-拟收购昆腾微_音频SOC+信号链开发新品_4页_419kb

纳芯微公司点评报告总结

报告概况

• 证券研究报告：电子行业公司点评。
• 研究对象：纳芯微（股票代码688052）。
• 发布日期：2023年7月18日。
• 投资评级：买入，首次覆盖。
• 核心事件：纳芯微拟现金收购昆腾微33.63%股权，交易估值不超过15亿元人民币。

关键内容

• 纳芯微于2023年7月17日签署《股份收购意向协议》，旨在通过现金方式收购昆腾微股权，完善公司技术IP组合和产品布局。
• 昆腾微业务包括音频SoC芯片（应用于消费电子，客户如JBL、飞利浦）和信号链芯片（应用于通信、工业控制，客户如特斯拉、比亚迪），2022年营收31亿元，归母净利润0.65亿元。
• 收购后预计将增强纳芯微在无线连接、音频方案和信号链领域的竞争力，并与公司现有数字隔离产品形成协同效应。
• 公司盈利预测：预计2023年归母净利润2.6亿元，2024年5.0亿元，2025年7.3亿元，增长率为369%和453%。
• 风险提示：收购可能失败、市场竞争加剧、客户导入节奏放缓、半导体周期下行。

投资建议

• 首次覆盖给予“买入”评级，目标价基于市盈率、市净率等指标。
• 财务财务指标：2022年总资产周转率0.43次，2025年预计ROE为91%。

注意事项

• 站内声明：分析师认为报告基于可靠信息，但不保证准确性，客户需自行判断。
• 风险提示强调：包括股票价格波动风险，投资前需阅读免责条款。