20180819-川财证券-休闲服务行业周报_关注低估值且业绩优异的龙头个股_8页_1015kb

报告摘要

休闲服务行业周报总结（20180819）

核心内容概述

本周休闲服务行业整体表现低迷，受市场整体下跌影响，板块回调幅度较大。其中，免税龙头中国国旅跌幅达9.72%，酒店板块因出租率下滑导致RevPAR增速放缓，跌幅为7.26%。景区板块因国有景区门票降价，跌幅为3.02%。休闲服务板块整体估值约33倍，处于历史中低位，酒店、景区、出境游等子板块估值也处于2013年以来的低位。

尽管板块整体表现不佳，但旅游行业仍保持高景气度。根据发改委数据，2018年上半年国内旅游人次和收入分别同比增长11.4%和12.5%，显示行业持续增长潜力。随着半年报陆续披露及旅游旺季的到来，业绩稳定增长和估值修复有望成为投资主线。报告建议关注免税、酒店、出境游等调整幅度较大但景气度持续向好的细分领域，以及复制扩张能力强、逐步下沉至二三线城市的旅游演艺板块。

主要观点

行业整体回调：休闲服务板块在市场整体下跌背景下大幅回调，板块权重股表现尤为突出。
估值处于低位：休闲服务板块整体估值约33倍，处于历史中低位，具备一定的估值修复空间。
旅游行业景气度高：国内旅游人次和收入增长显著，显示旅游行业依然保持高景气度。
关注业绩稳定增长的公司：腾邦国际、天目湖等公司上半年业绩增长良好，值得关注。
细分领域投资建议：
- 免税：中国国旅（601888）表现突出，跌幅较大但行业前景乐观。
- 酒店：锦江股份（600754）、首旅酒店（600258）等公司中报业绩稳定增长。
- 出境游：具备增长潜力，值得关注。
- 旅游演艺：宋城演艺（300144）具备较强的复制扩张能力，逐步下沉至二三线城市。

关键信息

市场表现

川财文化娱乐指数：本周下跌4.40%，收于8562.40点。
沪深300指数：本周下跌5.15%。
休闲服务指数：本周下跌6.70%。
跌幅前五个股：
- 西安旅游：-12.57%
- 锦江股份：-12.48%
- 腾邦国际：-10.64%
- 中国国旅：-9.72%
- 首旅酒店：-8.87%

公司公告

腾邦国际：2018年上半年实现营业收入25.53亿元，同比增长81.94%；净利润2.27亿元，同比增长39.73%。
天目湖：上半年实现营业总收入2.19亿元，同比增长2.30%；净利润0.49亿元，同比增长11.06%。
国旅联合：控股股东股权转让，江旅集团成为第一大股东。
新智认知：持股5%以下股东减持股份计划。
云南旅游：全资子公司中标广南县省级园林县城创建项目，金额为27,036.09万元。

行业动态

中国赴韩游客：6月同比增长49.0%，1-6月累计同比下降3.7%，但连续4个月正向增长。
新疆旅游市场：1-7月接待游客7833.51万人次，同比增长38.72%；旅游总消费1214.48亿元，同比增长40.72%。
华住集团：以4.63亿元收购花间堂71.2%股权，进一步完善中高端住宿布局。
剑门旅游：完成4.8亿元定增，华侨城西部全额认购，控股股东及实际控制人发生变更。
全国机场运力：深圳宝安、杭州萧山机场增速较快，北京首都机场仍是旅客吞吐量最大的机场。
华强方特：上半年营收同比增长7.09%，利润总额和净利润分别增长16.46%和10.22%。

风险提示

国内旅游市场增速不及预期：虽然上半年增长良好，但下半年市场增速可能面临一定压力。

投资评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。