20180102-申万宏源-休闲服务行业周报_OTA行业格局逐步清晰_一季度板块存超额行情_15页_1mb

休闲服务行业周报总结 (12.25-12.31)

核心内容

行业表现

• 休闲服务指数在2017年全年下跌 4.17%，相对沪深300指数下跌 25.95%，全年个股收益分化明显。
• 2017年12月25日至12月31日，休闲服务指数上涨 1.12%，相对沪深300指数上涨 1.70%，在申万一级行业中排名第5。
• 各子行业表现：旅游综合指数上涨 0.94%，景点指数上涨 0.95%，酒店指数上涨 1.37%，餐饮指数上涨 3.09%。

投资建议

• 短期：建议配置估值较低且业绩确定性高的标的，以布局一季度春节行情。
• 中长期：继续关注免税和酒店行业，这些行业存在政策或经济支持，集中度提升。同时，关注国企改革中具有切实业绩表现或机制改善的个股。
• 推荐投资组合：中国国旅、中青旅、黄山旅游，建议关注：首旅酒店。

主要观点

OTA行业整合

• 同程旅游与艺龙旅行网正式合并为“同程艺龙”，打造更完整的在线旅游平台，整合大交通票务、酒店等标准化产品。
• 合并后，新公司将由携程旅行网联合创始人兼执行董事局主席梁建章和同程旅游联合创始人吴志祥担任联席董事长，马和平和江浩担任联席CEO。
• OTA行业格局逐步清晰，当前主要由携程、阿里和新美大三大派系主导，竞争仍存，但下游行业集中度提升，对中上游形成一定压力。

定增调整

• 凯撒旅游和三特索道均下调定增募资金额，其中凯撒旅游拟募资 30.89亿元（原72亿元），发行价 11.80元/股（原15.65元/股）。
• 三特索道募资由 5.964亿元 调整为 5.45亿元，由当代科技认购全部股份，可能触发要约收购义务。
• 定增新规实施后，多家公司调整募投方案，有助于定增顺利进行。

关键信息

上周个股行情

• 涨幅前三：大东海A（+10.34%）、中青旅（+6.26%）、凯撒旅游（+4.68%）。
• 跌幅前三：岭南控股（-0.95%）、西安旅游（-7.42%）、三特索道（-9.42%）。
• 换手率前三：天目湖（32.49%）、大连圣亚（17.59%）、九华旅游（16.43%）。
• 换手率后三：云南旅游（2.00%）、张家界（1.99%）、丽江旅游（0.00%）。

行业大事回顾

• 途牛裁员声明：裁员不超过200人，占公司人员比例不超过3%，为优化研发结构，提升服务品质。
• 国家旅游局发布新标准：对温泉旅游企业进行星级划分，从2018年5月1日起实施，有助于提升行业服务质量。
• 世界旅游组织数据：2017年全球游客总数将达到12亿，预计2030年将达18亿。
• 青普旅游计划：对标“微型迪士尼”，提供全包度假服务，计划于2022年上市。
• 日本观光税：自2019年1月起，访日游客需缴纳1000日元观光税，通过机票等方式征收。

海外数据概览

汇率变动

• 人民币汇率在一周内有所波动，美元兑人民币微跌 0.52%，欧元兑人民币微涨 0.19%，港元兑人民币微跌 0.49%，日元兑人民币微跌 0.16%，英镑兑人民币微涨 0.00%，澳元兑人民币微涨 0.52%，韩元兑人民币微涨 0.28%。

国外标的行情

• 景区类：迪士尼（-1.07%）、默林娱乐（0.58%）、六旗娱乐（-1.41%）、雪松会（-2.48%）、康卡斯特（-1.79%）、海洋世界（-0.44%）、香港中旅（5.05%）、海昌海洋公园（6.06%）。
• OTA类：携程（-2.33%）、途牛（-2.54%）、Priceline（-2.11%）、Expedia（-0.34%）、猫途鹰（-0.32%）。
• GDS类：中航信（0.00%）、Amadeus（-1.02%）、Travelport（-0.76%）、Sabre（-1.25%）。
• 旅行社类：凯撒旅游（0.58%）、腾邦国际（0.58%）、众信旅游（0.00%）。
• 酒店类：华住酒店（4.61%）、希尔顿酒店（0.64%）、万豪国际（1.31%）、凯悦酒店（0.79%）、雅高（2.64%）、香格里拉（8.83%）。
• 免税类：Dufry（0.63%）、Lagardere（-1.26%）、新罗酒店（2.54%）、LVMH（-1.64%）。

公司公告更新

• 岭南控股：购买银行理财产品，向子公司提供募投借款。
• 华侨城A：控股股东提供担保，竞买长白山地区用地使用权。
• *ST东海A：增加融易行注册资本至8亿元。
• 大连圣亚：减持公司股份。
• 众信旅游：可转债上市，限制性股票上市流通。
• 西藏旅游：控股股东提供财务资助。
• 西安饮食：收回基金本金并获得投资收益。
• 凯撒旅游：调整非公开发行股票方案。
• 宋城演艺：控股股东质押股票，收到证监会终止审查通知。
• 锦江股份：11月净开业酒店65家。
• 金陵饭店：控股股东增持股票。
• 三特索道：调整非公开发行股票方案，由当代科技认购全部股份。
• 三湘印象：控股股东质押股票。
• 西安旅游：收回理财产品本金及收益。
• *ST云网：司法冻结解除，申请撤销风险警示。
• 华天酒店：收到房产税和土地使用税减免返还款。
• 腾邦国际：延购质押股份，增加融易行注册资本。

行业重点公司估值

• 景区类：黄山旅游（PE 29）、丽江旅游（PE 25）、峨眉山A（PE 24）、张家界（PE 53）、宋城演艺（PE 23）、中青旅（PE 25）、长白山（PE 41）、九华旅游（PE 39）、天目湖（PE 44）、曲江文旅（PE 52）、北部湾旅（PE 23）、三特索道（PE 188）。
• 酒店类：首旅酒店（PE 35）、岭南控股（PE 46）、金陵饭店（PE 43）、华天酒店（PE 32）、西安旅游（PE 208）。
• 餐饮类：全聚德（PE 35）、西安饮食（PE 166）。
• 旅行社类：凯撒旅游（PE 32）、腾邦国际（PE 30）、众信旅游（PE 39）。
• 免税类：中国国旅（PE 38）。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于 20%；
  • 增持：相对市场表现强于 5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在 -5%~5%；
  • 减持：相对市场表现弱于 5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场；
  • 中性：行业与整体市场基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
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