20240716-中泰证券-心脉医疗-688016.SH-Q2业绩超预期_受让OMD股权增强主动脉介入综合竞争力_4页_521kb

报告摘要

心脉医疗（688016）公司点评总结

评级与目标

评级： 买入（维持）
目标价： 9261元
核心观点： 公司2024年上半年业绩超预期，通过并购OMD显著提升主动脉介入领域竞争力，长期增长前景被看好。

核心亮点

业绩增长强劲：
- 2024年上半年： 公司预计实现营业收入777-808亿元，同比增长25%-30%；归母净利润391-419亿元，同比增长40%-50%。优于市场预期。
- 2024年Q2单季： 营收419-450亿元，同比增长25%-34%；归母净利润207-235亿元，同比增长34%-52%，增长持续加速。
国内市场下沉与核心产品驱动： 公司积极开发地市级、县级医院市场，多款核心产品（Castor分支型胸主动脉支架、Minos腹主动脉支架、Reewarm药物球囊等）加速渗透，销量增长强劲，支撑业绩。新型直管支架Talos及术中支架Fontus表现亦佳。
海外市场扩张加速： 加快推进包括欧洲、拉美、亚太在内的国际市场准入与推广，新产品在欧洲和日本的临床试验进展顺利，预期海外业务将持续高速增长。国内业务有望延续良好势头。
战略性并购OMD：
- 交易内容： 公司拟受让OMD（Optimum Medical Device Inc.）72.37%股权，交易金额6500万美元。
- OMD概况： 是领先的主动脉介入企业（2023年营收112亿元，同比增长43.55%；2024年一季度暂亏损，预计扭亏），在欧洲、北美、日本有20余年推广历史。其产品Aorfix是腔内治疗优选，下一代开窗产品Altura Fenestration即将在欧洲获批。
- 协同效应： 此次收购将极大丰富公司主动脉介入产品管线，特别是增强在欧美高端市场的技术实力与渠道布局，显著提升公司综合竞争力。