20221114-国投安信期货-棉花棉纱周报_下游需求延续弱势表现_内外价差再次拉大_17页_7mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022/23年度国内和国际棉花及棉纱市场情况，指出下游需求持续疲软，疫情对产业链造成显著影响，同时内外价差扩大，市场整体处于弱势状态。报告还涵盖了期货和现货价格走势、仓单变化、出口和进口数据、库存情况及行业开机率等关键信息。

主要观点

国内棉市表现

• 价格走势：上周国内郑棉震荡偏强，现货价格总体持稳，成交一般。
• 主流价格：22/23年度3128/28B主流固定价暂稳于13900~14100元/吨，部分大企业采购价低于主流价。
• 基差情况：同品质有少量现货基差CF01+900~1000元/吨（疆内库）。
• 加工与检验：截至11月10日，新疆棉累计加工138.93万吨，同比降36%；全国皮棉检验量38.7万吨，同比降幅78%。
• 疫情影响：新疆和广东疫情严重，对棉纺产业造成较大影响，市场关注疫情变化对产业链信心的恢复。

国际棉市表现

• 美棉供需：11月美农供需报告影响偏中性，全球22/23年度产量下调35.3万吨，消费下调14.2万吨，期末库存减少13.1万吨。
• 美棉产量：美棉22/23年度产量上调4.8万吨，超出市场预期。
• 出口签约：2022/23年度美陆地棉周度签约3.31万吨，周降24%；其中中国1.3万吨，巴基斯坦0.92万吨。
• 装运情况：2022/23年度美棉出口装运2.45万吨，周降9%；中国进口0.83万吨。
• 供需预期：美棉上涨空间受限，受全球棉纺需求不乐观影响。

关键信息

期货和现货价格

• 郑棉价格：CF301.CZC收盘价13230元/吨，CF305.CZC收盘价13105元/吨，CF309.CZC收盘价13175元/吨。
• 现货价格：中国棉花价格指数（328）为15261元/吨，进口棉价格指数（M：滑准税）为18293元/吨，Cotlook A指数为103.55美分/磅。
• 棉纱价格：中国纱线价格指数（C32S）为23085元/吨，进口棉纱价格指数（到港价）为3.08美分/磅。
• 坯布价格：32支纯棉斜纹布价格为5元/米，40支纯棉精梳府绸价格为7.6元/米。

仓单与持仓

• 国内仓单：截至11月11日，一号棉注册仓单5160张，预报仓单32张，合计5192张，折21.8万吨。
• 国际仓单：截至11月4日，ON-CALL2212合约卖方未点价合约减持至15266张，折35万吨；22/23年度卖方未点价合约减至67219张，折152万吨。

开机率与库存

• 下游开机率：纺企开机率为44.8%，环比减少1.2个百分点；织厂开机率为44.3%，环比减少1.1个百分点。
• 库存情况：纺企棉花库存为14.6天，环比减少0.7天；棉纱库存为31.6天，环比增加0.9天；坯布库存为36.4天，环比增加0.8天。

需求与出口

• 国内纺服出口：9月美国纺织品服装进口量88.2亿平方米，同比增长6.2%，环比下降3.5%；服装进口量26.8亿平方米，同比下降7%。
• 东南亚市场：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉纺企开机率均处于历史偏低水平，出口数据回落，需求疲软。

库存与供需

• 国内库存：截至11月13日，新疆地区皮棉累计加工157.13万吨，同比减幅34.35%。
• 国际库存：印度2022/23年度累计上市量约49.49万吨，较三年均值减少约43.69万吨。

操作建议

• 棉花：操作评级为★★★，当前具备相对恰当的投资机会。
• 棉纱：操作评级为★★★，趋势较为明晰，建议关注市场变化。
• 短期走势：整体走势偏震荡，需密切关注疫情变化及对产业链信心的影响。

图表说明

• 图1：棉花主力合约收盘价
• 图2：CF2301-2305
• 图3：CF2305-2309
• 图4：01基差
• 图5：05基差
• 图6：中国棉花价格指数
• 图7：美棉生长和出口情况
• 图8：美棉优良率
• 图9：美棉结絮率
• 图10：美棉吐絮率
• 图11：美棉现蓄率
• 图12：美棉收获进度
• 图13：美棉当周净签约
• 图14：新年度陆地棉累计签约量
• 图15：中国棉花库存
• 图16：新疆棉销售进度
• 图17：棉花进口-月度
• 图18：棉纱进口-月度
• 图19：中国棉花价格指数和内外价差
• 图20：中国纱线价格指数和内外价差
• 图21：棉花商业库存
• 图22：棉花工业库存
• 图23：中国主要港口库存
• 图24：张家港港口库存
• 图25：纺企棉花库存
• 图26：纯棉纱厂负荷
• 图27：纺企棉纱库存
• 图28：织厂棉纱库存
• 图29：全棉坯布负荷
• 图30：织厂坯布库存

风险提示

• 疫情风险：疫情对国内新疆和广东地区棉纺产业影响较大，若疫情防控方式发生变化，将对产业链信心和短期价格产生重大影响。
• 需求疲弱：下游开机率持续走低，棉纱和坯布库存增加，基本面延续弱势。
• 市场观望：当前市场操作性较差，建议以观望为主，等待需求和政策变化。

免责声明

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