20240325-国投安信期货-棉花棉纱周报_需求持续偏弱_棉纱库存压力继续增加_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本周报告主要分析了国内与国际棉市及棉纱市场的行情走势、库存情况、需求表现以及相关数据图表，指出当前棉花与棉纱市场整体偏弱，需求疲软，库存压力增加，同时对市场未来走势进行了展望。

主要观点

国内棉市表现

• 郑棉走势：上周郑棉震荡回落，基差总体持稳，现货价格有所回落，但成交主要以下游逢低点价盘为主。
• 需求表现：棉花需求仍偏弱，大型纺企采购较好，但整体市场交投冷清，市场分化明显，好转不普遍。
• 销售进度：截至3月21日，全国棉花销售率为49%，同比下降9.3个百分点，较四年均值下降9.9个百分点。
• 库存情况：截至2月底，国内棉花商业库存为536.67万吨，同比增加7.76万吨，处于季节性和同比高位。
• 仓单情况：截至3月22日，一号棉注册仓单14320张，预报仓单600张，合计14920张，折62.664万吨；23/24年度新疆棉注册仓单13174张，其中北疆库5656张，南疆库4769张。

国际棉市表现

• 美棉走势：美棉震荡回落，近月跌幅更大，但23/24年度库存偏紧，基金净多持仓在高位，市场对逼仓风险有所担忧。
• 出口与签约：美棉2023/24年度周度签约2.1万吨，周增8%，较前四周平均水平增20%；中国已大量签约美棉，后续签约需求或走弱。
• 装运情况：2023/24年度美棉周度装运9.01万吨，年度高位水平，其中中国装运4.17万吨，越南装运1.39万吨。
• 基本面：全球棉纺需求偏弱，美棉虽有补库周期预期，但短期需求仍不强劲。

关键信息

市场趋势

• 棉花：操作上以逢反弹做空为主，追空偏谨慎。
• 棉纱：同样操作上以逢反弹做空为主，追空偏谨慎。
• 趋势评级：棉花和棉纱均为★★☆，表明持空观点，趋势明确但操作性一般。

下游表现

• 开机率：纺企开机率走弱，截至3月22日为58.8%，环比减少0.4个百分点；织厂开机率56.8%，环比减少0.2个百分点。
• 库存压力：纺企棉花库存27天，环比增加1.5天；棉纱库存23.6天，环比增加2天；织厂坯布库存28.7天，环比增加0.4天。
• 价格走势：棉纱价格继续下跌，市场交投气氛偏淡，纺纱利润仍大幅亏损，企业压力逐渐增加。

其他市场表现

• 越南：开机率走低，纺织和服装出口表现一般。
• 印度：棉花产量上调至526.49万吨，上市进度达73%，出口表现尚可。
• 巴基斯坦：开机率和出口表现均偏弱。
• 孟加拉：成衣出口表现一般。
• 全球纺服进口：美国、欧盟、日本纺服进口情况整体偏弱。

总结展望

• 国内需求：金三银四旺季需求进一步证伪，下游开机缓慢走弱，棉纱库存压力继续增加，短期需求好转可能性较低。
• 国际需求：全球棉纺需求仍偏弱，美棉虽有补库周期预期，但短期需求仍不强劲，市场对高价棉接受度一般。
• 操作建议：棉花和棉纱均建议逢反弹做空，追空需谨慎。

数据图表说明

报告附有多个图表，包括：

• 郑棉主力合约收盘价、现货价格、棉纱价格、基差等。
• 仓单及CFTC持仓数据。
• 美棉签约、装运、生长情况等。
• 越南、印度、巴基斯坦、孟加拉的开机率和出口情况。
• 国内棉花检验量、销售进度及库存情况。
• 棉纱进口及内外价差情况。
• 下游开机率和库存情况。
• 纺服内需和外需表现。

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