20221128-国投安信期货-棉花棉纱周报_棉花需求仍然低迷_继续关注疫情变化_17页_6mb

报告摘要

棉花需求仍然低迷，继续关注疫情变化

核心内容总结

当前棉花市场整体呈现供需双弱格局，国内需求持续低迷，国际出口数据疲软，疫情对需求构成主要压制，导致棉花价格维持震荡态势。以下为文档核心内容、主要观点和关键信息的详细总结：

一、国内棉市表现

价格走势：上周郑棉维持区间震荡，现货价格总体持稳，但小幅走弱。主流低基差报价在CF01+650~1000元/吨，同品质高基差报价在CF01+1000~1200元/吨。
棉花加工与库存：
- 截至11月27日，新疆地区皮棉累计加工总量243.51万吨，同比减少26.8%。
- 截至11月25日，棉花公检量为93.73万吨，上周日均公检量约4万吨。
- 注册仓单和预报仓单合计542张，折合2.2764万吨。
成本与利润：
- 即期新棉成本在13000元/吨附近，预计平均成本约12500元/吨。
- 纺企开机率继续走弱，棉纱库存缓慢增加，企业经营困难。
下游需求：纺企以随用随买为主，订单缺失严重，部分企业计划提前放假，疫情对需求和物流造成明显压制。

二、国际棉市动态

美棉出口数据疲软：
- 最新周度签约表现较差，中国大幅取消签约。
- 截至11月17日，美棉周度取消签约2.64万吨，其中中国占比达93.6%。
- 22/23年度累计签约199.46万吨，占年度预测出口量的73%。
- 23/24年度新签量同比大幅下降，但环比有所回升。
美棉生长与收获：
- 美棉收割进度接近八成，可交割比例回升。
- 产量预估值为295.26万吨，当前检验量占全年预估值的55.8%。
国际价格表现：
- Cotlook A指数下跌1.07%，进口棉纱价格指数下跌0.14%。
- 中国纱线价格指数下跌0.39%，坯布价格指数下跌0.89%。

三、主要市场参与者操作评级

棉花：★★（趋势性下跌，但短期操作性不强）
棉纱：★★（趋势性下跌，但短期操作性不强）

四、全球棉纺需求与出口

越南：纺企开机率35%，出口表现稳定。
印度：纺企开机率52%，但出口数据疲软，棉花上市量同比大幅减少。
巴基斯坦：开机率44%，环比下降1个百分点，产量或有下调空间。
孟加拉：成衣出口表现疲软，显示全球棉纺需求低迷。

五、国际纺服进口情况

美国：纺服进口数据未有明显改善。
欧盟：纺服进口同样疲软。
日本：纺服进口表现不佳，需求不足。

六、国内棉花库存与销售

新疆棉销售进度：累计销售量偏低，市场关注后续仓单变化。
棉花库存：商业库存和工业库存均处于高位，显示市场供应充足，需求不足。

七、内外价差与进口成本

棉花进口成本：约17000元/吨，与国内疆内现货价差约3000元/吨。
棉纱进口成本：与国内价差明显，显示进口棉纱对国内市场有一定压力。

八、下游生产与库存数据

纺企棉花库存：14.1天，环比减少0.4天。
纺企开机率：41.8%，环比下降2.6个百分点。
棉纱库存：34天，环比增加1.1天。
织厂棉纱库存：4.2天，环比减少0.5天。
织厂坯布库存：38.3天，环比增加0.8天。
下游压力：开机率持续走低，库存增加，企业面临经营困难。

九、纺服内需与外需表现

内需：服装鞋帽、针纺织品零售额同比下滑，显示内需疲软。
外需：出口金额持续走低，全球市场对棉纺产品的需求不足。

十、操作建议与展望

短期趋势：郑棉或延续震荡走势，疫情仍是主要风险因素。
中期关注点：继续跟踪疫情发展，以及新疆棉花的公检与销售进度。
供需平衡：国内棉花供给充足，需求低迷，供需两端均承压。

图表与数据来源

图1：棉花主力合约收盘价，数据来源：wind
图2-12：涵盖棉花和棉纱价格、基差、出口、库存等关键指标，数据来源：wind、taleb、tbeb、Bloomberg等
图13-18：郑棉仓单与CFTC持仓变化，数据来源：wind
图19-30：美棉生长、出口、签约等数据，数据来源：wind、Bloomberg
图31-42：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉开机率与出口情况，数据来源：Bloomberg
图43-45：美国、欧洲、日本纺服进口情况，数据来源：taleb、tbeb
图46-51：棉花与棉纱库存、价差等数据，数据来源：wind、中国棉花网
图52-62：下游库存、开机率、利润等数据，数据来源：taleb、wind

总结

当前棉花市场面临供需双弱的局面，国内需求持续低迷，国际出口数据疲软，疫情对市场造成显著影响。郑棉价格维持震荡，短期内操作性不强，需密切关注疫情变化及新疆棉的销售和库存情况。进口棉纱价格与国内价差明显，进一步加剧了国内市场的压力。纺企开机率下降，库存增加，企业经营困难，市场整体信心不足。预计短期内棉花价格仍将承压，中期需继续观察疫情对需求的影响。

展开完整摘要