20230409-国盛证券-基础化工行业周报_看好白马龙头及高端聚烯烃国产化突破_22页_1mb

基础化工行业分析总结

核心观点

1. 白马龙头股：在经济复苏背景下，白马股盈利改善确定性高，估值修复弹性大，重点推荐宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、万华化学、荣盛石化、扬农化工等具备核心竞争力的龙头企业。
2. 高端聚烯烃国产化：POE作为光伏和汽车轻量化的重要材料，需求增长迅速，国产化进程加快，推荐卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等。
3. 光伏材料：推荐光伏反射膜（海利得）、高纯石英砂（石英股份）、钙钛矿电池电子传输层材料（万润股份）等具备增长潜力的标的。
4. 电动车产业链：萃取提锂（新化股份）、导电炭黑（黑猫股份）、磷酸铁（川恒股份）等材料受益于新能源趋势，值得关注。
5. 新材料与消费成长：聚焦具备技术壁垒和成长空间的新材料企业，如雅克科技、东材科技、昊华科技、贝斯美、国恩股份、松井股份等；消费成长领域推荐新开源、瑞丰新材、花园生物、森麒麟、金禾实业等。

行业走势

• 板块估值：化工板块估值处于历史底部，精细化工指数市盈率接近2017年6月至今的20%分位值线，石油化工指数市盈率处于中位数。
• 股票表现：
  • 涨幅前十：联瑞新材、安集科技、航锦科技、名臣健康、容大感光、凯美特气、鼎龙股份、中复神鹰、上海新阳、海油工程。
  • 跌幅前十：新日恒力、泰和科技、百合花、国立科技、利尔化学、富邦股份、同益中、双乐股份、川恒股份、利安隆。

化工产品价格跟踪

• 上涨品种：NYMEX原油、维生素D3、布伦特原油、二氯甲烷、PTA、涤纶POY、PX等。
• 下跌品种：液氯、锂电级PVDF、苯胺、工业级碳酸锂、三氯乙烯、电池级碳酸锂、合成氨、乙烯焦油、甲醛等。
• 主要化工品价格变动：
  • 原油：NYMEX原油上涨8.51%，布伦特原油上涨7.38%。
  • 纯碱：重质纯碱价格下跌3.2%，但需求端受益于地产复苏和新能源增长。
  • 氟化工：萤石粉价格上涨1.7%，无水氢氟酸价格持平，二氯甲烷价格上涨5.1%。
  • 聚氨酯：TDI价格微涨0.9%，聚合MDI和纯MDI价格持平。
  • 维生素：维生素D3价格上涨7.48%，维生素K3价格下跌15.09%。

重点子行业分析

1. 能源化工

• 原油与天然气：价格持续上涨，受益于地缘政治因素和环保政策。
• 磷矿石：价格逐步向海外靠拢，中长期景气度上行，推荐川恒股份、云天化、兴发集团等。

2. 化纤

• PX、PTA、PET：价格稳中有升，需求端受益于光伏和新能源产业。
• 涤纶长丝：库存下降，盈利有望改善。

3. 氟化工

• 萤石：需求提升，供给受限，推荐金石资源。
• 第三代制冷剂：盈利有望改善，推荐巨化股份、永和股份、三美股份等。

4. 农药

• 行业景气度：受益于全球粮食作物高景气，推荐润丰股份、扬农化工、中旗股份、先达股份、海利尔等。

5. 新能源成长

• POE：受益于N型电池和钙钛矿趋势，推荐卫星化学、鼎际得、万华化学、荣盛石化、东方盛虹。
• 萃取提锂：效率高、投资强度低，推荐新化股份。
• 钠电池材料：成本优势明显，推荐圣泉集团、元力股份、七彩化学、百合花。

6. 新材料成长

• 半导体材料：推荐雅克科技。
• 光学膜与特种树脂：推荐东材科技。
• 高端氟材料：推荐昊华科技。
• C5新材料：推荐贝斯美。
• 改性塑料：推荐国恩股份。
• 特种工业涂料：推荐松井股份。
• 光学反射膜：推荐长阳科技。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期。
• 产品价格大幅波动。
• 国际油价大跌。
• 竞争加剧导致产品价格下跌。

推荐标的

相关研究

1. 《基础化工：光伏迭代驱动，POE历史机遇已至》2023-04-06
2. 《基础化工：看好具备强α的价值龙头和第二曲线成长股》2023-04-03
3. 《基础化工：推荐高成长白马，关注低估值新材料》2023-03-20

内容目录

1. 行业核心观点
2. 板块周度跟踪
3. 化工产品价格跟踪
4. 化工重点子行业跟踪
5. 风险提示

图表目录

• 图表1：精细化工指数走势及历史PE区间
• 图表2：石油化工指数走势及历史PE区间
• 图表3：本周涨跌幅前十个股
• 图表4：本周化工品涨跌幅前十
• 图表5：化工品价格跟踪
• 图表6：化工品价格跟踪
• 图表7：原油历史价格
• 图表8：液化天然气LNG价格
• 图表9：乙烯历史价格
• 图表10：聚乙烯吨毛利
• 图表11：丙烯价格
• 图表12：聚丙烯吨毛利
• 图表13：PX吨毛利
• 图表14：PTA吨毛利
• 图表15：涤纶长丝吨毛利
• 图表16：涤纶长丝库存
• 图表17：粘胶短纤吨毛利
• 图表18：氨纶吨毛利
• 图表19：钛白粉价格
• 图表20：钛白粉库存
• 图表21：丙烯酸吨毛利
• 图表22：丙烯酸丁酯吨毛利
• 图表23：PVC吨毛利
• 图表24：重质纯碱价格
• 图表25：磷矿石吨毛利
• 图表26：磷酸一铵吨毛利
• 图表27：黄磷吨毛利
• 图表28：草甘膦吨毛利
• 图表29：萤石吨毛利
• 图表30：氢氟酸吨毛利
• 图表31：R32吨毛利
• 图表32：R32库存
• 图表33：R134a吨毛利
• 图表34：R134a库存
• 图表35：R125吨毛利
• 图表36：R125库存
• 图表37：PTFE吨毛利
• 图表38：PVDF吨毛利
• 图表39：六氟磷酸锂吨毛利
• 图表40：三元材料、磷酸铁锂价格
• 图表41：人造石墨价格
• 图表42：DMC、DEC、EMC、EC价格
• 图表43：EVA吨毛利
• 图表44：EVA库存