20171105-中泰证券-化工行业周报_半导体国产化趋势确立_持续看好低估值周期龙头_11页_791kb

化工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了化工行业的市场走势、投资机会与重点推荐板块，认为在国家政策支持及环保影响下，化工行业尤其是精细化工品和新材料板块具备较大的投资潜力。报告提出，随着半导体国产化进程加速、环保政策的持续执行，以及部分化工子行业进入景气周期，投资者应重点关注低估值的周期龙头及高成长性企业。

主要观点

1. 半导体材料板块

• 国家支持半导体及集成电路产业，推动国内晶圆厂建设，带动电子化学品需求。
• 半导体芯片制造上游原材料受益显著，重点推荐雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、江化微、三利谱、金力泰、飞凯材料。

2. 新材料板块

• 新型显示、半导体、新能源汽车三大方向的龙头企业具备高成长性。
• 建议关注康得新、新纶科技、国恩股份、海利得等公司。

3. 精细化工品（维生素、农药、助剂）

• 精细化工品在环保整治中面临供给冲击，行业格局趋于集中。
• 供给受限、增量困难，寡头垄断格局形成，有利于价格上涨。
• 重点推荐：
  • 维生素：兄弟科技、新和成、亿帆医药、金达威
  • 农药：红太阳、扬农化工、广信股份、长青股份、利尔化学、兴发集团、新安股份
  • 其他：如B5、B1、B3、B6等细分产品均有上涨预期。

4. 低估值周期龙头

• 建议持续关注粘胶、炭黑、草甘膦、氯碱等行业的龙头公司。
• 重点推荐：万华化学（MDI）、三友化工（粘胶）、中泰化学（氯碱）、黑猫股份（炭黑）、华鲁恒升（乙二醇）、浙江龙盛等。

5. 石油化工板块

• 国际油价受OPEC减产及北美页岩油产量下降影响，有望短期上涨。
• 重点推荐：
  • 大炼化：中国石化、上海石化、华锦股份
  • 芳烃-PTA-涤纶产业链：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份
  • 丙烯及下游：卫星石化

关键信息

行业概况

• 上市公司数：303家
• 行业总市值：约3437.4亿元（百万元）
• 行业流通市值：约2694.17亿元（百万元）

市场走势

• 本周化工行业整体表现分化，部分子行业如丁二烯、聚氨酯、PTA等出现价格波动。
• 粘胶短纤价格下跌，但部分企业仍具备增长潜力。
• 维生素板块因供给受限，价格持续上涨，部分产品如VA、VE、VD3、B5等已出现明显涨幅。

投资建议

• 增持：化工行业整体趋势向好，重点推荐低估值周期龙头及高成长性企业。
• 关注点：环保政策对供给端影响深远，导致行业集中度提升，有利于龙头企业。
• 风险提示：业绩增长不达预期、个股商誉存在减值风险。

重点推荐标的

子行业及个股走势

石油化工

• 原油：上涨1.19%，布伦特原油下跌-5.93%
• 天然气：上涨6.65%
• 乙烯：下跌-2.65%
• 丙烯：下跌-3.1%
• PTA：下跌0.19%
• 乙二醇：下跌-0.48%
• PVC：部分品种如电石法PVC下跌-1.37%，乙烯法PVC下跌-1.97%

维生素

• 维生素A：上涨0.00%，市场挺价
• 维生素E：上涨0.00%，市场稳中偏强
• 泛酸钙：震荡回调，部分企业小批量供货
• B1：震荡整理，部分企业提价
• B2：上涨，市场重心上移
• B6：稳中震荡，供应受限
• B5：上涨，业绩增长预期强

氯碱

• 液碱：上涨，部分区域价格提升
• 烧碱：价格稳步上涨，成本支撑强劲

粘胶

• 粘胶短纤价格下跌，但行业库存上升，市场看跌情绪持续
• 粘胶长丝价格稳定，市场情绪谨慎

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅>15%
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内涨幅在-10%~5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅>10%

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业涨幅>10%
  • 中性：预期未来6~12个月内涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅>10%

风险提示

• 业绩增长不达预期
• 个股商誉存在减值风险
• 市场波动风险
• 环保政策持续影响行业供给与价格
• 国际油价波动对化工成本影响较大

重要声明

• 本报告由中泰证券发布，基于公开资料和研究观点，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，谨慎操作。
• 报告内容可能受市场变化影响，不保证其准确性与完整性。
• 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司股票，投资需谨慎。