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需求及进口压制下聚烯烃市场低位震荡总结

核心内容

2023年4月9日国信期货发布的烯烃周报指出，当前聚烯烃市场（PE与PP）在需求疲软和进口压制的双重影响下，整体呈现低位震荡态势。市场供需格局、价格走势及库存变化均受到密切关注。

主要观点

1. PE市场分析

• 供应端：

  • PE装置开工负荷上周小幅回升至81.27%，环比增加0.97%。
  • 3月份PE月度产能为283.73万吨，环比增加42.58万吨。
  • 周度检修损失量约7.37万吨，环比增加0.46万吨。
  • 中东检修产能预期回归，叠加东南亚需求走弱，内外价差明显收窄，部分非标进口窗口打开，进口到港预期增加。

• 需求端：

  • 农膜开工率下滑至44%，环比下降4%。
  • 包装膜开工率稳定在58%。
  • 下游需求整体走弱，新订单跟进不足，抑制原料需求扩张。

• 价格走势：

  • 美金价格继续回落，LLDPE美金主流报价在950-980美元/吨，环比下滑15美元/吨。
  • 期现价格及基差走势显示盘面领跌现货，基差震荡走强。

• 库存情况：

  • 生产商及港口库存累积，社会库存压力增加。
  • 交易所注册仓单上周增至991张，环比增加991张。

2. PP市场分析

• 供应端：

  • PP装置开工负荷为83.91%，环比下降0.78%。
  • 3月份PP月度产能为324.94万吨，环比增加39.85万吨。
  • 周度检修损失量约7.85万吨，环比增加0.82万吨。
  • 生产商累库加速，贸易商延续去库，社会库存压力增加。

• 需求端：

  • 塑编及BOPP开工率持稳，注塑开工率环比下降1%。
  • 下游需求稳中偏弱，新订单跟进缓慢，部分成品库存偏高。

• 价格走势：

  • PP拉丝美金主流报价920-940美元/吨，环比下滑5美元/吨。
  • 期现价格及基差走势显示盘面领跌现货，基差震荡走强。

• 库存情况：

  • 交易所注册仓单上周增至991张，环比增加991张。

关键信息

供应端

• PE：新产能逐步释放，国内产量维持高位，供应预期偏宽松。
• PP：高投产背景下，供应预期承压，但开工负荷略有下降。

需求端

• PE：农膜开工持续下滑，包装膜负荷稳定，下游需求环比走弱。
• PP：部分下游开工延续下滑，市场需求稳中偏弱。

价格走势

• PE：美金价格回落，内外价差持续收敛。
• PP：美金价格重心下移，内外价差逐步收窄。

库存情况

• PE：生产商及港口库存累积，社会库存压力增加。
• PP：生产商累库加速，贸易商延续去库，社会库存压力增加。

期货市场表现

• 仓单库存低位震荡，期现价格及基差走势显示盘面领跌现货，基差震荡走强。

后市展望

• 短期趋势：市场情绪较弱，聚烯烃市场反弹受到需求及进口压制，预计短期内维持震荡格局。
• 中长期关注：随着新产能释放，国内供应将维持高位，需求端疲软可能持续，需关注原油价格下跌及检修力度加大等风险因素。

风险提示

• 原油价格下跌：可能对聚烯烃生产成本及利润产生负面影响。
• 检修力度加大：可能影响供应端稳定性，但当前检修力度尚未显著改变市场格局。

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