20260713-浙商证券-联泓新科-003022.SZ-2026年半年度业绩预告点评报告_聚焦高端新材料赛道_多元业务构筑成长新动能_4页_451kb

2026年半年度业绩预告点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于公司2026年半年度业绩预告及未来发展战略，重点分析公司在高端新材料领域的布局与业绩增长驱动因素，同时提供盈利预测与投资评级建议。

主要观点

业绩表现强劲

• 2026H1归母净利润：预计为4.0至4.3亿元，同比增长149.0%至167.6%。
• 2026Q2归母净利润：预计为2.6至2.9亿元，同比增长186.5%至220.2%，环比增长75.9%至96.6%。
• 业绩增长原因：主要得益于新装置产能释放和运营效能提升。

产能释放与产品线扩展

• EVA产能：2025年12月20万吨/年EVA装置投产，截至2025年公司已有EVA产能超35万吨/年。
• POE装置：10万吨/年POE装置已于2026Q2投料，处于试生产阶段。
• 其他装置：包括MTO、PO、PPG、VC等装置已建成投产并稳定运行，锂电溶剂、生物可降解材料、超高分子量聚乙烯等产品产销量增长显著。

业务布局与市场定位

• 新能源电池材料：公司稳定供应锂电溶剂、隔膜材料，布局固态/半固态电池及钠离子电池关键材料。
• 生物材料：PLA装置已投产，PPC装置于2026年1月建成中交。
• 电子材料：产品包括超高纯电子级氯化氢、氯气，战略投资光刻胶树脂单体，规划新项目包括湿电子化学品、光刻胶树脂等。
• 特种材料：EOD产能9.2万吨/年，PPG产能24万吨/年，XDI、PEEK预计2027年投产。

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润：预计分别为7.4/10.0/12.3亿元，EPS分别为0.56/0.75/0.92元。
• 估值比率：P/E分别为34.66/25.72/21.05，EV/EBITDA分别为16.49/12.74/10.42。
• 投资评级：首次覆盖，予以“买入”评级。

关键信息

业绩增长驱动因素

• 新装置投产：2025Q4至2026Q2期间，公司多个新装置陆续建成投产并稳定运行，显著提升产能。
• 运营效能提升：锂电溶剂、生物可降解材料、超高分子量聚乙烯等装置产能利用率提高，产品产销量大幅增长。

市场前景

• EVA需求：预计2030年国内EVA总需求量将达到448万吨，复合增长率6.0%。
• POE需求：预计2030年国内POE总需求量将达到138万吨，复合增长率8.1%。
• 国产替代窗口期：EVA和POE进口依存度较高，公司布局高端产品，有望受益于国产替代趋势。

财务表现

• 收入增长：2026年预计营业收入8834.78亿元，同比增长39.40%。
• 盈利能力：2026年预计归母净利润744.52亿元，同比增长143.54%；净利率预计提升至8.43%。
• 现金流改善：2026年预计经营活动现金流为1,943亿元，较2025年显著增长。

风险提示

• 竞争加剧：行业竞争可能影响盈利能力。
• 下游需求不及预期：光伏、新能源等下游行业需求波动可能影响业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能增加成本压力。

投资建议

• 投资评级：买入（首次）
• 建议理由：公司聚焦高端新材料赛道，多元业务布局，业绩增长显著，盈利预测乐观，估值合理。

分析师信息

• 杨占魁：执业证书号 S1230526030001
• 张煜暄：执业证书号 S1230526050004

股票基本信息

• 收盘价：¥19.32
• 总市值：25,803.17百万元
• 总股本：1,335.57百万股

股票走势图

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10% 以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 看淡：-10% 以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。

浙商证券研究所联系方式

• 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 上海总部邮政编码：200127
• 上海总部电话：(8621) 80108518
• 上海总部传真：(8621) 80106010
• 官网：https://www.stocke.com.cn