20210301-建信期货-煤焦月报_煤焦价格有望呈现偏弱走势_13页_1mb

黑色金属市场总结

核心团队信息

• 研究员：肖维、翟贺攀、丁祖超
• 联系方式：
  • 肖维：电话 021-60635725，邮箱 xiaow@ccbfutures.com
  • 翟贺攀：电话 021-60635736，邮箱 zhaihp@ccbfutures.com
  • 丁祖超：电话 021-60635735，邮箱 dingzc@ccbfutures.com
• 从业资格：
  • 肖维：F3011551，Z0011422
  • 翟贺攀：F3033782，Z0014484
  • 丁祖超：F3063115

市场展望

• 焦炭：

  • 煤焦市场整体预期偏弱，价格走势可能受到供需关系影响。
  • 2020年12月焦炭产量同比增长1.2%，全年产量同比持平，供给逐步走向宽松。
  • 焦炭现货市场有望开启一轮约500元/吨的提降，但盘面价格由于已提前反映预期，进一步下跌空间有限。
  • 钢铁需求仍保持高位，节后市场需求恢复有望延续去年较好行情，下游需求韧性较强。

• 焦煤：

  • 焦煤价格走势将跟随焦炭，供给端恢复力度较好，但库存处于高位，对价格形成压制。
  • 原煤产量同比增长0.9%，供给逐步宽松，市场供需格局趋于缓和。

市场解析

1. 焦炭市场

• 产量：2020年12月焦炭产量3972万吨，同比增长1.2%；1-12月产量47116万吨，同比持平。
• 库存：焦炭总库存为680.31万吨，处于较低水平，后市难以进入去库阶段。
• 利润：焦企盈利水平较高，但回落压力较大，全国平均吨焦盈利942元，较上周下降60元。
• 期货走势：焦炭期货价格小幅回落，焦煤期货价格大幅回落，但盘面价格已提前反映预期，进一步下跌空间有限。

2. 焦煤市场

• 产量：原煤产量2020年12月同比增长3.2%，全年增长0.9%。
• 库存：焦煤总库存为2054.38万吨，处于较高水平，对价格形成较大压制。
• 供给恢复：焦煤供给端恢复较好，市场供需格局趋于宽松。

3. 钢铁需求

• 铁水产量：2020年12月，全国247家钢厂日均铁水产量245.63万吨，高炉开工率83.85%。
• 钢材产量：螺纹钢钢厂产量318.92万吨，主要钢厂钢材总产量1011.15万吨。
• 钢材库存：螺纹钢社会库存1221.96万吨，钢厂库存514.84万吨，全国钢材总库存3095.25万吨。
• 建材需求：建材表观需求704.89万吨，螺纹表观需求102.92万吨，下游需求有望逐步恢复。

4. 固定资产投资

• 整体趋势：固定资产投资增速转正，制造业投资增速回升，房地产投资仍处高位，但基建投资增长疲软。
• 制造业投资：制造业投资增速连续第二个月略超房地产，预计进一步复苏。
• 房地产投资：商品房销售面积当月同比小幅降至11.5%，但销售仍处高位，施工面积继续向好。
• 基建投资：增速低于市场预期，受地方政府债务严监管影响，增长仍显乏力。

总结

• 供给端：焦炭与焦煤产量持续恢复，供给格局逐步宽松，对价格形成压制。
• 需求端：钢铁需求保持高位，建材需求有望逐步恢复，但节后需求进入淡季，库存快速增加。
• 价格走势：焦炭现货市场可能开启一轮提降，但盘面价格已提前反映预期，进一步下跌空间有限；焦煤价格走势将跟随焦炭。
• 投资展望：制造业投资复苏空间较大，房地产投资仍保持高位，但基建投资增长乏力，需关注政策与市场变化。

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