钢厂补库需求旺盛，煤焦走势偏强-20220406-银河期货-66页_6mb

钢厂补库需求旺盛 煤焦走势偏强

核心内容概览

在2022年4月6日的报告中，银河大宗商品研究所黑色组分析了煤焦市场走势，指出钢厂复产预期推动煤焦价格偏强运行。主要分析包括价格走势、供应情况、需求变化、库存水平及未来市场趋势。

主要观点

• 价格走势：主流现货价格企稳，补库情绪渐起，焦煤竞拍及港口焦炭价格上涨。山西吕梁准一焦煤价格为3360元/吨（持平），山东日照准一焦炭价格为3700元/吨（+180元/吨）。
• 供应情况：焦企吨焦利润约200元/吨，无政策性限产，焦企开工积极，煤矿产能利用率维持高位，蒙煤通关量低位，俄乌冲突导致进口焦煤倒挂。
• 需求变化：疫情导致运输受限，钢厂被动调节生产节奏，但随着疫情好转，钢厂采购积极性提高，补库需求旺盛。
• 库存水平：上游库存累积，下游库存去化，总库存微增，但焦炭库存下降，焦煤库存微降。
• 市场趋势：短期煤焦走势偏强，但需警惕疫情引发的恐慌情绪；长期来看，焦煤供给紧张，成本支撑凸显，焦炭暂无较大矛盾，煤焦适合多配。

关键信息

价格数据

• 焦炭：
  • 山西吕梁准一：3360元/吨（持平）
  • 山东日照准一：3700元/吨（+180元/吨）
• 焦煤：
  • 山西仓单：3344元/吨（-）
  • 蒙煤仓单：3270元/吨（+70元/吨）
• 期货价格：
  • 焦炭2205合约：3997元/吨（+8%）
  • 焦煤2205合约：3244元/吨（+5%）

供应数据

• 焦炭：
  • 230家独立焦企开工率：78.1%（+0.1%）
  • 全样本焦企开工率：77.1%（+0.1%）
  • 焦炭日均产量：65.8万吨（-0.2万吨）
  • 焦炭库存：109.9万吨（+16.8万吨）
• 焦煤：
  • 230家独立焦企炼焦煤库存：1141.2万吨（-9.8万吨）
  • 炼焦煤库存可用天数：15.1天（-0.1天）
  • 煤矿产能利用率：94.77%（+0.87%）
  • 煤矿利润：约1300元/吨

需求数据

• 钢厂：
  • 高炉开工率：78%（-0.7%）
  • 日均铁水产量：226.1万吨（-4.17万吨）
  • 钢厂现货利润：345元/吨（-42元/吨）
  • 钢厂盘面利润：484元/吨（-100.3元/吨）
• 贸易商：
  • 港口焦炭库存大幅下降，港口报价3650元/吨（+200元/吨）
  • 贸易商积极采购，部分加价

库存数据

• 焦炭：
  • 总库存：1092.1万吨（+34万吨）
  • 焦企库存：86.5万吨（+13.5万吨）
  • 港口库存：274.8万吨（+8万吨）
• 焦煤：
  • 总库存：2570.7万吨（-22.6万吨）
  • 煤矿库存：237.7万吨（+9.6万吨）
  • 焦企库存：1141.2万吨（-9.8万吨）

短期与长期矛盾分析

• 短期矛盾：
  • 疫情逐步恢复，钢厂采购积极，原料需求好转，现货价格有继续上涨可能。
  • 市场情绪偏强，但需警惕疫情引起恐慌情绪。
• 长期矛盾：
  • 俄乌冲突持续影响进口焦煤，蒙煤通关低位，焦煤供给难有明显增加。
  • 钢厂仍有利润，支撑煤焦市场，焦炭自身暂无较大矛盾。
  • 煤焦在钢厂利润支撑下，适合多配。

市场观点

• 观点：驱动因素向上，涨幅取决于成材走势。
• 建议：建议多单继续持有。
• 风险提示：
  • 向上风险：钢材需求超预期、钢厂大幅提产、蒙煤通关收缩、进口海运煤再次受限、焦企环保限产等。
  • 向下风险：蒙煤大幅通关、疫情大规模爆发、俄罗斯等海运煤大幅通关、动力煤大幅下跌等。

焦炭价格涨跌统计

• 山西吕梁准一级冶金焦：3360元/吨（周环比持平）
• 山东日照港准一级冶金焦：3700元/吨（周环比+180元/吨）
• 焦炭价格指数：主流价格落实4轮涨价，累计上涨800元/吨。

焦煤价格涨跌统计

• 山西吕梁主焦煤：3195元/吨（周环比+9元/吨）
• 蒙煤：2900元/吨（周环比持平）
• 澳煤：3390元/吨（周环比持平）
• 远期海运煤：报价已下滑150美金以上至FOB515-530美金左右。

焦炭现货运费

• 孝义-日照港：275元/吨（+5元/吨）
• 柳林-古冶：275元/吨（+5元/吨）
• 介休-丰南：275元/吨（+5元/吨）
• 介休-日照港：275元/吨（+5元/吨）

焦炭供给情况

• 焦企开工率：整体保持稳定，部分焦企库存累积。
• 焦炭库存：整体下降，但部分区域库存增加。
• 焦炭库存可用天数：全国平均12.3天（+0.1天）。

焦煤供给情况

• 煤矿开工率：整体维持高位，部分区域略有上升。
• 焦煤库存：全国平均11.3天（+0.3天）。
• 焦煤库存可用天数：全国平均11.3天（+0.3天）。

焦炭产能变动情况

• 全国在产焦炉产能：54026万吨
• 焦炉产能分布：
  • 4.3米以下：9795万吨（18.13%）
  • 5-5.5米：17864万吨（33.07%）
  • 6米及以上：25071万吨（46.41%）
• 2022年新增及淘汰产能：
  • 预计全年新增产能5432万吨，淘汰3690万吨，净增1742万吨。
  • 山西净增75万吨，淘汰1739万吨，净增-1064万吨。

焦炭市场供需分析

• 供需面逐步向好：钢厂复产预期增强，补库需求旺盛，焦炭价格有望继续上涨。
• 贸易商行为：积极采购，部分加价，港口价格持续上涨。
• 运输情况：疫情缓解，但运力尚未全面恢复，汽运和铁路运输仍受限。

总结

该报告指出，当前煤焦市场在钢厂复产预期下走势偏强，主要因疫情缓解、补库需求旺盛及成本支撑。尽管存在短期运输受限和疫情反弹风险，但整体市场情绪积极，预计煤焦仍有上涨空间。建议投资者多单持有，但需密切关注政策变动及疫情发展。