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焦煤焦炭周报总结（2.22-2.26）

核心内容

本周焦煤与焦炭市场整体呈现稳中偏弱的运行态势，供需两端均出现调整迹象，市场情绪偏谨慎，但部分利好因素仍对价格形成支撑。

焦煤市场分析

• 供应端：煤矿持续复工，库存增加，山西地区库存周环比增加15.45万吨，山东地区增加12.2万吨，总调研库存周环比增加25.77万吨。
• 需求端：焦化企业库存持续下降，周环比减少87.55万吨，表明焦化企业去库意愿较强，市场承压。
• 影响因素：尽管焦化去库导致市场压力，但焦化新增产能逐渐释放、高利润带动高消耗，将缩短降库周期。此外，进口煤短期内增量有限，不宜过分看空焦煤。
• 基差情况：截至2月26日，焦煤基差为276，现货升水15.77%。

焦炭市场分析

• 供应端：焦化开工率微降，但整体仍维持在高位。汽运恢复后，发货积极性较高，钢厂到货良好。
• 需求端：钢厂库存有所增加，焦炭库存周环比增加29.93万吨，显示下游需求尚未完全回暖。
• 价格走势：港口库存继续下滑，成交清淡，焦炭价格承压偏弱运行，市场博弈激烈。
• 环保影响：唐山地区环保限产导致汽运受限，可能对后续发运造成影响。
• 基差情况：截至2月26日，焦炭基差为348.5，现货升水12.10%。

主要观点

• 焦煤市场在供应增加与焦化去库的双重作用下承压，但短期不宜过度悲观，因焦化产能释放及利润支撑可能缓解库存压力。
• 焦炭市场受环保限产和港口库存下滑影响，价格偏弱运行，但钢厂利润修复对需求有一定支撑。
• 市场整体处于供需调整阶段，价格波动较大，需密切关注库存变化及政策动向。

关键信息

• 焦煤库存变化：

  • 山西：+15.45万吨
  • 河北：-1.88万吨
  • 山东：+12.2万吨
  • 总调研：+25.77万吨

• 焦炭库存变化：

  • 港口：-1.5万吨（截至2月25日）
  • 独立焦企：-1.18万吨
  • 钢厂：+29.93万吨

• 产能利用率：

  • 全国100家独立焦企样本产能利用率为79.49%，周环比下降0.24%。

• 盈利情况：

  • 独立焦化厂吨焦平均盈利为942元，较上周减少60元。
  • 高炉生产利润有所下降，但整体仍保持在较高水平。

• 进出口数据：

  • 12月进口炼焦煤357.03万吨，出口2.53万吨。
  • 12月进口焦炭22.17吨，出口99万吨。

后市关注重点

1. 环保限产及焦炭去库存情况。
2. 钢材价格走势及环保限产情况。
3. 钢厂利润变化情况。
4. 港口焦炭成交价及库存变化。
5. 高炉、焦炉开工变化及焦企、钢厂去库存化情况。
6. 煤矿供应及突发事件影响。

风险提示

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