20221126-开源证券-继峰股份-603997.SH-公司信息更新报告_紧抓汽车电动化机遇_乘用车座椅业务再下一城_4页_864kb

继峰股份 (603997.SH) 总结

核心内容

继峰股份近期获得新能源汽车主机厂的座椅总成定点，标志着其在乘用车座椅业务领域的重要进展。公司已连续获得多家新能源主机厂的认可，显示其在产品设计、技术质量及生产保障方面具备较强竞争力。随着合肥工厂的建设完成，公司有望加速发展乘用车座椅业务，进一步提升盈利能力。

主要观点

• 业务进展：继峰股份在乘用车座椅业务上取得突破，成功获得某新能源汽车主机厂的定点，项目预计2024年7月启动，生命周期5年，预计总金额18亿-25亿元。
• 业绩预期：公司2024年业绩预测上调，预计营收229.52亿元（+13.4%），归母净利润9.72亿元（+63.0%），EPS为0.87元/股。
• 盈利能力改善：公司毛利率预计从2022年的13.8%提升至2024年的19.5%，净利率从0.6%提升至4.2%，ROE从2.2%提升至23.8%，显示盈利能力有望持续修复。
• 市场空间广阔：受益于汽车电动化与智能化趋势，国产新能源车崛起带动上游零部件行业格局重塑，继峰股份凭借技术与性价比优势加速国产替代进程。
• 估值变化：当前股价为12.86元，PE为14.8倍，较之前有所下降，表明市场对其未来盈利增长的预期较为乐观。

关键信息

财务预测

财务指标

资产负债表摘要

现金流量表摘要

风险提示

• 疫情及缺芯等影响主机厂产销情况
• 原材料价格上涨
• 客户开拓不及预期

投资评级说明

• 买入 (Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持 (outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性 (Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

评级标准

• 证券评级：基于报告日后6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现
• 行业评级：看好 (overweight)、中性 (Neutral)、看淡

特别声明

本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，不适用于其他投资者。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况及独立顾问意见作出决策。