中央结算公司-2021年资产证券化发展报告-27页_1mb

2021年资产证券化发展报告总结

一、核心内容概述

2021年我国资产证券化市场持续发展，全年发行规模达3.1万亿元，年末存量规模接近6万亿元，市场运行平稳。发行利率整体震荡下行，流动性有所提升。市场创新活跃，绿色ABS、知识产权ABS、基础设施REITs等产品发展迅速，对支持绿色发展、中小科创企业融资及盘活存量资产发挥了积极作用。

二、主要观点与关键信息

（一）监管动态

• 鼓励生态产品证券化：中共中央办公厅、国务院办公厅发布文件，鼓励探索生态产品资产证券化路径，支持绿色产业发展。
• 保险ABS登记制改革：银保监会将保险ABS发行由注册制改为登记制，明确登记流程，强化机构主体责任，提高发行效率。
• 基础设施REITs试点推进：国家发展改革委发布多项政策文件，加快推进基础设施REITs试点，明确支持方向和申报要求，推动市场规范化发展。

（二）市场运行情况

• 发行规模增长：全年发行3.1万亿元，同比增长8%；年末存量接近6万亿元，同比增长14%。
• 发行利率下行：各类ABS产品优先档发行利率全年累计下行幅度较大，其中企业ABS累计下行260个bp。
• 市场整体上行：中债-资产支持证券指数全年回报约4.38%，信用利差整体缩窄。
• 评级差异存在：评级公司评级与中债隐含评级在企业ABS中差异明显，需进一步统一标准。
• 流动性提升：信贷ABS现券结算量同比增长120%，换手率提升19个百分点，但仍低于整体债券市场。

（三）市场创新情况

• 信贷ABS登记效率提升：2021年登记产品233单，规模9864.8亿元，实现登记流程优化。
• 绿色ABS快速发展：全年发行绿色ABS 284只，规模1180.79亿元，为4.3倍于2020年，多只“首单”绿色ABS产品落地。
• 知识产权ABS创新：多只知识产权ABS产品发行，助力中小科创企业融资，如首单人力资本ABS、战略性新兴产业ABS、版权ABS等。
• 公募基础设施REITs上市：首批9只REITs产品在沪深交易所上市，截至年底共11只，平均涨幅25%，主要投向基础设施补短板项目。
• 资产支持证券指数发布：中债发布RMBS条件早偿率指数和绿色ABS指数，为市场提供更精准的风险收益指标。

（四）市场发展建议

• 完善绿色ABS制度：明确认定标准、产品准入、政策激励、环境效益披露等，推动绿色ABS规范化发展。
• 推动ABS穿透披露：建立统一信息披露格式模板，探索XBRL格式应用，提高数据标准化与可读性。
• 提升二级市场流动性：推广做市商机制、丰富交易方式、优化投资者结构、推广现金流分析定价工具。
• 加强企业ABS风险防控：坚持合规、透明原则，控制产品结构设计，强化基础资产管理，防范信用风险渗透。

三、总结

2021年我国资产证券化市场在监管支持与市场创新的双重推动下，保持了稳定增长态势。发行规模、流动性、产品多样性等指标均有所提升，尤其是绿色ABS和知识产权ABS的发展，为绿色经济和科技创新提供了有力支持。然而，市场仍面临标准化不足、流动性偏低、风险防控薄弱等问题。未来需进一步完善制度安排、提高信息披露透明度、加强风险监管，推动资产证券化市场实现更高质量、更可持续的发展。