20220911-东吴证券-互联网电商行业点评报告_国务院常务会议内容点评_支持平台经济稳就业_扩大服务消费和投资_2页_393kb

互联网电商行业点评报告总结

核心内容

2022年9月7日，国务院常务会议召开，部署加力支持就业创业政策，明确提及对平台经济的支持，包括对依托平台灵活就业的困难人员给予社保补贴，以及运用专项贷款支持平台企业。同时，会议引导银行加大对文化旅游、卫生和健身、养老托育、社区和家政服务、住宿餐饮等社会服务领域的信贷支持，以扩大消费和投资。

此次政策释放了积极信号，表明政府在稳增长、稳就业的背景下，对平台经济的扶持态度持续增强。政策底的明确，叠加互联网公司近期业绩超预期，市场对互联网板块的预期趋于乐观。

主要观点

• 政策支持平台经济稳就业：会议强调对平台经济的扶持，尤其是对灵活就业人员的社保补贴，有助于减轻平台企业的短期用工成本压力。
• 服务消费支持力度加大：政策引导银行加大对社会服务业的信贷支持，有助于缓解疫情对线下服务消费的冲击，推动服务消费和投资恢复。
• 互联网板块投资价值显现：政策底与业绩底的双重确认，使得互联网板块估值具备安全边际，市场对其降本增效能力仍存在低估，建议系统性增加配置。
• 重点推荐标的：
  • 港股：美团-W、阿里巴巴-SW、腾讯控股、快手-W
  • 美股：拼多多、阿里巴巴、SEA、BOSS直聘
• 投资评级：整体为“买入”评级，反映市场对互联网板块的看好。

关键信息

• 政策背景：2022年9月7日国务院常务会议，强调平台经济在稳就业和促消费中的重要作用。

• 行业影响：政策对互联网平台经济的支持有助于缓解短期压力，推动长期发展。

• 估值数据（表1）：

  代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（元）	EPS 2021A	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2021A	PE 2022E	PE 2023E	投资评级
  3690.HK	美团-W	9,799	158	-3.8	-0.3	2.4	-	-	67	买入
  9988.HK	阿里巴巴-SW	16,747	79	6.4	6.1	7.2	12	13	11	买入
  9618.HK	京东集团-SW	6,693	214	5.5	6.7	9.1	39	32	24	买入
  0700.HK	腾讯控股	25,994	270	23.4	12.7	14.8	12	21	18	买入
  1024.HK	快手-W	2,440	57	-18.2	-2.9	0.2	-	-	305	买入
  PDD.O	拼多多	6,095	483	2.8	6.0	7.4	44	20	16	买入
  SE.N	SEA	2,446	440	-3.7	-5.1	-3.9	-	-	-	买入
  BZ.O	BOSS直聘	683	158	-1.4	0.2	1.4	-	347	58	买入

• 数据来源：东吴证券研究所预测，货币单位为人民币，美元汇率（2022年9月10日）：人民币/美元=6.93；港元汇率（2022年9月10日）：人民币/港元=0.88。

• 风险提示：

  • 市场监管风险；
  • 互联网平台新业务亏损风险；
  • 疫情扩散风险。

投资建议

• 港股：重点关注美团-W、阿里巴巴-SW、腾讯控股、快手-W。
• 美股：建议关注拼多多、阿里巴巴、SEA、BOSS直聘。
• A股：可考虑配置中概互联ETF。

行业投资评级标准

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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