20241111-华创证券-比依股份-603215.SH-2024年三季报点评_Q3收入高增_毛利率短期承压_5页_671kb

比依股份（603215）2024年三季报显示，公司第三季度实现营业收入62亿元，同比增长516%，但归母净利润仅0.3亿元，同比下降306%。评论指出，营收增长主要得益于空气炸锅代工订单充足，环比加速上升，增长势能稳健。公司与下游大客户如飞利浦、纽威深度绑定，订单稳定且合作年限长。然而，毛利率下滑66个百分点至15.3%，导致短期盈利能力承压，主要因产品结构变化和新品推广前期成本高。

未来展望，空气炸锅市场需求仍有提升空间，公司具备成本优势，有望持续获客。同时，布局咖啡机等新兴品类，扩大产品矩阵，预计新品放量将推动新增长。投资建议：华创证券维持“推荐”评级，调整目标价为19元，基于2024-2026年归母净利润预测分别为13亿、21亿、24亿元，对应市盈率23倍、14倍、12倍。风险包括海外需求减弱、新品进展不达预期及原材料价格上涨等。

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