20210602-大越期货-铁矿石_钢厂利润收缩叠加淡季效应_反弹高度有限_14页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2021年5月，铁矿石市场经历了一轮剧烈波动，呈现出“过山车”行情。在政策调控和终端需求走弱的双重影响下，市场情绪从狂热转为谨慎，铁矿石期货价格出现明显回调。本文从供应、需求、产业状态及期货市场表现等角度，对铁矿石市场进行了全面分析。

主要观点与关键信息

一、供应端分析

• 国产矿供应增长：在高矿价的刺激下，国产矿生产积极性提高，产能利用率显著高于去年，供应有序增长。
• 进口矿波动较小：尽管澳洲因泊位检修导致发运量短期下滑，但巴西雨季结束，未来海外发运量仍有增长空间，整体进口矿供应保持稳定。
• 港口库存变化：5月上半月港口库存明显去库，主要因钢厂提货活跃；下半月则因限产和政策调控，库存重归累库，港口库存水平维持高位。

二、需求端分析

• 钢厂利润收缩：5月上旬钢厂利润快速回吐，目前即期利润水平接近今年2月中旬，导致铁水产量增长受限，需求端支撑减弱。
• 钢材需求进入淡季：5月以来钢材去库速度放缓，部分品种进入累库周期，表观消费量和建材成交量均低于去年同期，终端需求疲软。
• 限产常态化运行：限产政策持续执行，钢厂产量见顶回落，未来仍可能面临限产压力，影响铁矿石需求。

三、产业状态分析

• 高品矿溢价走弱：由于钢厂利润下降，高品矿采购意愿降低，低品矿使用比例上升，高低品价差收窄。
• 杨迪粉进口倒挂：杨迪粉成为少数进口倒挂的品种，港口现货价格优势明显，重新获得市场关注。
• 交割新规影响定价：5月19日大商所发布铁矿石期货交割新规，部分品种升贴水上调，盘面定价中枢小幅下移，市场定价机制有所变化。

四、期货市场表现

• 基差支撑盘面：当前超特粉09合约基差为128.4元/吨，基差率9.89%，显示现货市场对盘面存在一定支撑。
• 技术面反弹到位：铁矿石09合约回调后反弹至前一轮下跌的0.5附近，修补跳空缺口，但上方阻力明显，反弹高度有限。
• 操作建议：短期可考虑1-5正套策略，待钢厂利润调整后，再布局做多钢厂利润的头寸。

结论与展望

• 行情回归基本面：政策风险释放后，市场逐渐回归供需基本面，短期反弹逻辑不强。
• 限产仍是主线：限产政策对铁矿石需求端形成持续压制，成为影响行情的主要因素。
• 淡季影响深远：钢材需求进入季节性淡季，终端疲软传导至产业链，预计下半年限产压力仍存，市场反弹空间有限。

操作建议

• 短期策略：关注1-5正套机会，利用市场波动进行套利操作。
• 中长期布局：待钢厂利润调整后，考虑布局做多钢厂利润头寸，但需警惕季节性淡季对需求的压制。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，分析基于市场逻辑与数据，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。