20260111-华泰期货-新能源及有色金属周报_需求淡季叠加政策扰动_硅产业利润空间持续收缩_9页_1mb

硅产业市场分析总结

核心内容

当前硅产业整体处于需求淡季与政策扰动叠加的背景下，市场情绪偏弱，价格承压，利润空间持续收缩。工业硅和多晶硅期货价格均出现下跌，现货市场交易清淡，部分产品出现“有价无市”现象。

主要观点

工业硅市场

• 价格走势：工业硅期货主力合约2605当周跌幅1.64%，现货价格基本稳定，不同规格产品价格差异较小。
• 供应情况：西南地区开工率低位稳定，部分企业停产观望；新疆地区个别厂家开工率继续下降，产量减少。
• 需求情况：多晶硅价格下跌导致需求预期减弱，有机硅错峰减排持续推进，铝合金开工率下降，整体需求疲软。
• 库存变化：硅片企业库存增加，多晶硅库存小幅减少，但整体仍处于高位。
• 成本与利润：成本压力仍存，多数企业利润接近现金成本，仅部分龙头企业有获利空间。
• 市场策略：短期维持区间操作，关注需求恢复与库存去化。

多晶硅市场

• 价格走势：多晶硅期货价格大幅下跌，现货市场交易清淡，价格处于重新寻找平衡阶段。
• 供应情况：多晶硅产量小幅下降，部分企业为执行“反内卷”策略主动减产。
• 需求情况：下游电池片价格上涨，组件企业成本上移，采购意愿降低，仅维持刚需。
• 库存变化：多晶硅库存减少，但硅片库存增加，整体产业链库存压力较大。
• 政策影响：近期市场监管总局约谈光伏协会及头部企业，明确禁止非市场化价格联盟，影响价格走势。
• 市场策略：多晶硅价格预计在5.3万元/吨附近震荡，关注硅片报价及1月排产计划，中长期需关注收储政策与库存去化。

关键信息

价格数据

• 工业硅：华东不通氧553#均价9200元/吨，通氧553#均价9250元/吨，421#有机硅用10000元/吨，3303#均价10350元/吨。
• 多晶硅：N型复投料均价55元/千克，颗粒硅均价54.25元/千克，多晶硅价格指数54.86元/千克。

产量与库存

• 工业硅：西南地区产量小幅下降，新疆个别厂家继续减产。
• 多晶硅：周度产量2.38万吨，库存30.2万吨，环比减少1.3%。
• 硅片：库存26.23GW，环比增加13.1%。
• 有机硅DMC：周度产量4.55万吨，环比增加39.6%。

成本与利润

• 工业硅平均成本维持高位，多数企业利润接近现金成本。
• 多晶硅平均成本约3.86万元/吨，部分企业成本较低。

风险提示

1. 西北复产与西南停产的交替影响；
2. 多晶硅企业开工率变化；
3. 政策端扰动；
4. 宏观及资金情绪波动；
5. 有机硅企业开工情况。

图表说明

• 图1-图20展示了工业硅、多晶硅、有机硅及相关产品的价格走势、产量及库存数据。
• 图表数据来源包括SMM、华泰期货研究院、百川盈孚、同花顺等。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院：华泰期货研究院