休闲零食行业研究（二）：零食渠道迭代升级供应链提效正当时_22页_2mb

零食渠道迭代升级，供应链提效正当时

核心内容概述

休闲零食行业正经历渠道的快速迭代与升级，量贩渠道和抖音电商成为新增长极。由于零食品类众多且区域口味差异大，渠道变化对行业影响显著，企业需在供应链提效与品牌建设上同步发力。本文从行业趋势、渠道发展、供应链优化及品牌战略等方面进行深度分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 渠道变革驱动增长：零食行业受渠道影响高于品牌本身，历次渠道变革均带来机会，企业需灵活应对渠道变化。
• 量贩渠道形成两强格局：鸣鸣很忙与万辰集团凭借门店扩张和供应链优化成为行业龙头，其他品牌则在细分市场中受益。
• 抖音电商实施“价格力”战略：平台通过调整流量分配规则、设置价格力等级，推动商家打造性价比产品，提升销量和品牌曝光。
• 供应链提效是核心竞争力：企业通过优化原材料采购、生产制造和内部运营管理，提升成本优势，应对渠道变革。
• 品牌建设是长期战略：部分公司通过推出子品牌，塑造细分品类形象，增强品牌黏性与市场影响力。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 零食品类众多，每个细分品类为独立赛道，难以通过单一品类实现大额营收。
• 中国区域口味差异显著，消费者对口感要求高，推动产品快速迭代。
• 供给多元化加剧供需失衡，企业对渠道增量更敏感，传统渠道占比下降，线上渠道特别是抖音电商增速显著。

2. 量贩渠道发展现状

• 头部品牌扩张：鸣鸣很忙和万辰集团门店数量分别为10000+家和6000+家，占据市场主导地位。
• 门店布局：鸣鸣很忙在2024年规划1.35万家门店，万辰集团计划实现万店目标，主要扩张华北和南方区域。
• 供应链优化：头部品牌加强仓储配送与标准化管理，如鸣鸣很忙拥有八大现代化物流仓，实现24小时配送；赵一鸣佛山仓覆盖两广区域，SKU近两千种，实行“T+1”配送。
• 门店创新：鸣鸣很忙推出“超级鸣鸣很忙”门店，面积达1300余平米，打造“逛、玩、购”一体化消费场景，增强用户互动。

3. 抖音电商发展动态

• 平台战略：抖音电商在2024年将“价格力”设为重要任务，通过调整流量分配规则，设置价格力等级（全网低价、同款低价、同款高价），提升低价商品曝光。
• 商家策略：商家可结合自播和达播，根据产品特性灵活调整策略，提升销量和品牌价值。自播比例逐渐上升，平台扶持KA品牌，削弱头部主播流量。
• 明星品类：山核桃/坚果/炒货和果干是抖音电商的明星赛道，如三只松鼠的夏威夷果、良品铺子的芒果干、盐津铺子和百草味的零食大礼包成为Top商品，助力品牌提升市场份额。
• 超级爆品策略：品牌通过打造超级爆品获取自然流量，如三只松鼠的9.9元/40包肉脯成为抖音商城爆款，带动整体品牌曝光。

4. 供应链提效措施

• 采购端：企业介入原料布局，如盐津铺子设立供应链公司，实现鹌鹑蛋、魔芋精粉等原材料自给，降低价格波动风险。
• 生产端：建立工厂，提升自主生产能力，如三只松鼠投资35亿元建设坚果工厂，实现从原料到成品的全链路深加工。
• 内部运营：提升人效与人才引进，如盐津铺子通过设立红榜、引进外部人才等方式，提升运营效率和柔性制造能力。

5. 品牌建设与市场策略

• 规格与包装区隔：企业通过不同规格和包装区分渠道，如洽洽食品在零食渠道使用68g规格瓜子，商超渠道使用98g规格，增加消费者比价难度，保护品牌形象。
• 子品牌战略：部分公司推出子品牌，如盐津铺子推出“大魔王”和“蛋皇”品牌，专注细分品类，增强品牌竞争力。
• 品牌推广：大单品型公司加大广告和品牌投入，如卫龙食品推广费用占比从0.9%提升至4.4%，助力品牌升级和市场拓展。

投资建议

• 推荐企业：盐津铺子、劲仔食品（具备成本优势，持续扩充品类与SKU）；洽洽食品（在品牌优势基础上优化产品区隔与供应链）。
• 投资逻辑：供应链提效和生产制造优势有助于企业应对渠道快速变化，具备长期竞争力。

风险提示

• 新品推广不及预期：新推出产品可能不符合消费者口味。
• 渠道增速放缓：零食专营渠道可能达到峰值，增长放缓。
• 行业竞争加剧：品牌间价格战导致利润下降。
• 商超人流量下滑：影响商超渠道营收。
• 消费力下降：居民对可选食品购买意愿降低，小品牌可能因低价重新崛起。

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分析师介绍

• 安雅泽：中信建投食品饮料首席分析师，专注于食品饮料细分行业研究，10年证券从业经验。
• 余璇：中信建投食品饮料研究员，覆盖卤制品、软饮料、休闲食品等。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对涨幅15%以上）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、减持（-5%—-15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：强于大市（相对涨幅10%以上）、中性（-10%—10%）、弱于大市（-10%以下）。

重要声明

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